万辰集团：华西证券-万辰集团-300972-Q1量贩业务持续放量，盈利能力逐季提升-240417

投资标的：万辰集团 推荐理由：公司量贩零食业务持续放量，盈利能力逐季提升，门店数量持续增加，盈利能力持续改善，具备较大的增长空间和竞争优势，值得投资关注。

1. 万辰集团的量贩业务持续放量，盈利能力逐季提升，预计全年收入规模将大幅增长。

2. 公司在零食量贩领域布局深化，门店数量持续增加，盈利能力持续改善，净利率持续提升。

3. 公司食用菌业务整体稳健，但受市场行情变动影响，收益有所下滑。

1. 公司23年营业收入92.94亿元，同比增长1,592.03%； 2. 公司23年利润总额-8,471.87万元，较上年同期下降303.76%； 3. 公司23年归母净利润-8292.65万元； 4. 公司量贩零食业务全年盈利3,286万元； 5. 公司24Q1预计营业总收入47-51亿元，同比增长516.91%-569.42%； 6. 公司24Q1利润预计6500万元-7500万元，同比41.54%-63.31%； 7. 公司24Q1归母净利润550-710万元； 8. 公司24Q1扣非归母净利润185-240万元； 9. 公司24Q1量贩零食业务收入46-50亿元，同比增长678.31%-745.99%； 10. 公司24Q1量贩零食业务净利润预计1.1-1.3亿元，净利率约为2.39%-2.60%； 11. 公司24Q1量贩业务门店总数突破6000家； 12. 公司24Q1量贩业务预计全年收入规模达到85-90亿元； 13. 公司24Q1量贩业务预计单季度规模达到46-50亿元； 14. 公司24Q1量贩业务净利率持续提升； 15. 公司24Q1量贩业务门店分布于多个地区，旗下品牌零食已成为全国知名连锁品牌； 16. 公司24Q1量贩业务净利率预计有较大的提升空间； 17. 公司24Q1量贩业务持续享受行业成长红利； 18. 公司24Q1食用菌业务收益受市场行情变动影响，同比下滑较多。