舍得酒业：民生证券-舍得酒业-600702-2024年三季报点评：短期承压持续，市场仍处调整期-241030

投资标的：舍得酒业（600702） 推荐理由：公司在行业调整期采取控量稳价策略，聚焦核心产品和双品牌战略，积极支持经销商，预计未来将实现高质量发展。

尽管短期承压，但长期增长动能充足，维持“推荐”评级。

- 舍得酒业2024年三季度业绩承压，总营收和净利润同比大幅下降，销售收现和酒类营收均显著下滑。

- 公司采取“控量稳价”策略，积极协助经销商以应对市场调整，并坚持长期主义的发展战略。

- 投资建议下调，预计未来三年营业收入和净利润将逐步回升，维持“推荐”评级，风险包括消费需求恢复不及预期和行业竞争加剧。

以下是上文中的关键信息提取： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：舍得酒业（股票代码：600702） - 发布日期：2024年10月28日 - 报告内容：2024年三季报 2. **财务数据**： - 2024年前三季度： - 总营收：44.60亿元，同比下降15.0% - 归母净利润：6.69亿元，同比下降48.4% - 扣非后归母净利润：6.54亿元，同比下降48.0% - 2024年第三季度： - 总营收：11.89亿元，同比下降30.9% - 归母净利润：0.78亿元，同比下降79.2% - 扣非后归母净利润：0.75亿元，同比下降79.1% - 销售收现：11.47亿元，同比下降21.4% - 合同负债：1.74亿元，环比增加0.12亿元 3. **市场表现**： - 经销商数量：2763家，较2023年末增加108家 - 酒类营收同比下降33.30%，至10.50亿元 - 中高档酒营收同比下降35.66%，普通酒营收同比增长14.96% 4. **区域表现**： - 省内营收：3.47亿元，同比下降21.59% - 省外营收：7.03亿元，同比下降37.87% 5. **毛利率和费用**： - 毛利率：63.66%，同比下降10.95个百分点 - 销售/管理/研发费用率分别同比增加3.44/0.18/-0.61个百分点 - 扣非归母净利率：6.29%，同比下降14.52个百分点 6. **战略与展望**： - 公司采取“控量稳价”策略，保持产品批价稳定 - 未来将持续聚焦舍得与沱牌双品牌战略，强化区域深耕与全国化布局 - 长期增长动能充足，通过壮大销售团队细化渠道管理 7. **投资建议**： - 下调公司盈利预测： - 2024年营业收入：57.64亿元，同比下降18.6% - 2025年营业收入：61.85亿元，同比增加7.3% - 2026年营业收入：68.34亿元，同比增加10.5% - 归母净利润：2024年9.94亿元，2025年10.77亿元，2026年12.14亿元 - 当前股价对应PE：22/20/18倍，维持“推荐”评级 8. **风险提示**： - 消费需求恢复不及预期 - 行业竞争加剧，费用投放持续加大 - 核心单品库存增加导致价格剧烈波动 以上信息为投资者提供了公司当前的财务状况、市场表现、战略方向及未来展望，帮助其做出投资决策。