本周（2025年12月8日-12月12日，全文同）恒生指数跌0.42%，恒生科技指数跌0.43%，恒生中国企业指数跌1.29%。本周港股通净卖出31亿元，年初至今南向资金净买入12,878亿元，相当于…
本周上证指数跌0.34%，沪深300跌0.08%，中证500涨1.01%，创业板指涨2.74%，恒生指数跌0.42%。成长风格表现强于价值风格，小盘股涨幅居前，本周全A日均交易额19385亿，环比上周有…
本周观点: 一、力箭一号和长征十二号发射验证国内火箭大运力能力 2025年12月，我国商业航天两大运力平台接连完成重要发射，验证了本土火箭的大运力能力。力箭一号以“一…
掘金创新药产业链，配置性价比高。全行业来看，2025年前三季度营收同比0.9%，归母净利润和扣非净利润分别同比-2.2%和-9.6%。板块内部分化加剧，创新药及产业链表现优异，其余均…
最新观点： 供应端来看，周内产线变动不大，华东一条产线复产点火，供应小增。需求来看，出货环比放缓，深加工订单依然偏弱。本周玻璃厂库存环比继续下降，但面对整体偏弱的…
【指数判断】 美联储再度降息25BP﹔政治局会议为2026年定调，政策维持室松，经济工作会议作出方向性部署;中长期来看，国内市场为流动性叙事，增量资金源源不断，股指盘整过…
量化信用策略 截至12月5日，中短城投债重仓策略出现止跌迹象，哑铃型策略收益触底待企稳。城投重仓组合平均收益为-0.14%，与前一周基本持平，短端下沉、子弹型策略跌幅收窄…
行情回顾 1.价格：截至12月12日收盘，热卷主力合约期价为3232（-88），杭州涟钢热卷现货价格为3290（-40）。（单位：元/吨/周） 2.产量：热卷产量下调。308.71（-5.6）…
市场焦点 （1）北京时间12月11日凌晨3点公布决议，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%，这是美联储在2025年内的第三次降息，自12月12日起启动“储备管理购买…
最新动态及原因 2025年12月12日。锡价出现大涨，截至收盘沪锡主力合约上涨4.54%至3300元/吨。创年内新高，供应扰动延续及产业链库存低位是锡价表现强势的主要原因。根据中国…
不同市场科技股走势分化，A股表现亮眼：最近一个月，全球科技指数表现呈现分化。统计11月11日至12月10日，MSCI信息科技指数涨0.5%，小幅跑赢MSCI全球指数（+0.3%）。A股Wind信息…
主要内容： 一、表现回顾：债券全年走牛，股市触底反弹，黄金价格屡创新高 今年全球大类资产主要表现出国内股债走强、欧美延续股强债弱、商品中黄金表现亮眼的特点，主…
事件概要：12月3日，曹操出行（2643.HK）举行Robotaxi战略升级发布会，提出“十年百城千亿”战略目标，计划未来十年在全球设立五大运营中心，覆盖100座城市，累计实现1000亿元总…
投资要点 事件：根据新华社，12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在重要讲话中总结2025年经济工作，分析当前经济形…
轨道交通内装龙头，有望受益于铁路建设中长期持续景气。 公司主营业务为轨道交通车辆配套产品的研发、生产、销售及服务，主要产品包括轨道交通车辆配套的行车安全系统、智能…
期货重点新闻： 市场情绪疲弱拖累油价走低；黄金上涨；白银和铜创新高 由于美股早盘下跌拖累市场情绪走弱，原油价格周四收于10月以来的最低点。随着投资者权衡美联储的…
研究背景评估 本报告由艺恩（Endata）发布。艺恩是中国文娱消费与数字内容产业中具有高度专业性和影响力的数据研究与咨询机构，尤其在社交媒体洞察、潮流趋势追踪及消费行为…
投资要点 无人机光学模组持续升级，激光雷达前景广阔。针对不同级别无人机，其配套的相机模组(拍摄功能)数量有差异，旗舰无人机通常配备约3颗相机模组，中端约2颗，入门级约…
投资要点： 事件：12月11日，北方华创完成对成都国泰真空设备有限公司（下称“成都国泰真空”）90%股权交割。交易方面，北京北方华创真空技术有限公司于2024年12月25日出资3…
摘要 12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。 总体上看，会议坦诚务实、基调积极，既充分认识困难又…
摘要 12月10日至11日，中央经济工作会议召开。会议总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。 总体上看，会议坦诚务实、基调积极，既充分认识困难又…
品牌服饰：通过回顾品牌服饰板块重点公司历年营收、归母净利润、门店数量三个指标，我们认为当前国内品牌服饰行业已进入存量竞争时代，板块性成长机会偏少，头部品牌马太效应减…
2026年中长期合同在更加重视新能源对火电替代作用基础上，强调长协“保供”定位。细则修改主要体现在：一是加强长协兑现率和履约执行的考核；二是明确产地中长期合同定价机制，…
【摘要】 对于2026年上半年，我们认为国内油脂市场将呈现棕榈油先抑后扬、豆油区间整理、菜油高位波动的分化格局，基本面核心驱动因素集中在政策落地、产地供应及进口结构变…
一、黄金 报告导读： 今日贵金属高位分化，沪金主力收涨0.21%，沪银主力收涨3.07%，铂金主力收跌0.48%，钯金主力收涨跌0.68%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易战避险消…
国际市场：马来西亚棕榈油局MPOB：马来西亚11月棕榈油库存量为2835439吨，环比增长13.04%，产量为1935510吨，环比减少5.30%，出口为1212814吨，环比减少28.13%。 国内市场（…
行业消息 12月1日-7日，新疆机采棉平均收购价格5.99元/公斤，较前一周下跌0.03元/公斤，同比下跌0.13元/公斤；手摘棉平均收购价格为6.6元/公斤，较前一周下跌0.03元/公斤，…
日度市场总结 主力合约与基差：乙二醇主力期货价格从3701.0元/吨下降至3691.0元/吨，跌幅0.27%，延续近期下跌趋势；华东现货价格持平于3685.0元/吨，基差从-16元/吨（期货升…
背景：美东时间12月10日（北京时间12月11日凌晨），美联储公布12月利率决议，宣布降息25bp，降幅符合市场预期。会议公布了最新的点阵图。 解读：降息幅度符合预期，内部分歧…
行业消息 1、隆众资讯：11月29日至12月5日，中国PVC产量在49.04万吨，环比+0.32%；产能利用率在79.89%，环比-0.33%。因产能基数变化，产量与产能利用率走势分化。2、钢联数…
玉米：周三，玉米主力2603合约在20日均线支撑处企稳反弹，期价上行基本收复前日跌幅，长期趋势线对价格提供支撑。现货市场方面，受期价下跌拖累，产区现货玉米收购报价下调。今…
1、基本面 供给端来看，据隆众统计，2025年11月PVC产量为207.926万吨，环比减少2.29%；本周样本企业产能利用率为79.89%，环比减少0.00个百分点；电石法企业产量35.5176万吨…
国际股市概况 欧洲市场：欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数跌0.37%报24073.23点，法国CAC40指数跌0.37%报8022.69点，英国富时100指数涨0.14%报9655.53点。德国与法国股…
原油 2025/12/11原油 【行情资讯】 INE主力原油期货收跌5.60元/桶，跌幅1.25%，报443.70元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌16.00元/吨，跌幅0.65%，报2427.00…
事件 澳弘转债（111024.SH）于2025年12月11日开始网上申购：总发行规模为5.80亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于泰国生产基地建设项目。 当前债底估值为92.8元，YT…
昨日MSK线上基本延续平开，今日YML针对下半月线下运价达到1575/2650美元/TEU/FEU。现货市场整体装载偏好，运价中枢继续抬升。今日02合约升水12合约，02合约盘中涨幅超5%，成交量…
【豆一】 今日国产大豆出现大幅的上涨，盘面也出现大幅减仓。进口大豆方面市场担心通过进度放缓带动豆类价格走强。国产大豆现货端坚挺稳定，市场参与主体也在收购大豆。政策…
行情简述:2025年12月10日，白银期现货价格再创历史新高，国内站上14300元每公斤，Comex白银再破60美元每盎司大关。与此同时引人注目的一点是，内外黄金价格几乎一动不动，仍然维…
行业消息 据美国商品期货交易委员会数据显示，截至2025年11月4日，非商业原糖期货净空持仓为195528手，较前一周增加28109手，多头持仓为165775手，较前一周增加1384手，空头…
橡胶：本周三国内沪胶期货2605合约呈现放量减仓，震荡偏强，小幅反弹的走势，盘中期价重心小幅上移至15200元/吨一线运行。收盘时期价小幅收涨1.23%至15215元/吨。1-5月差升水幅…
市场分析及策略推荐 MSK今日盘后放出WK52上海-鹿特丹报价2300美金，环比上周小幅调降100美金，其他港口维持不变，2512合约临近交割，盘面走势跟随现货运价，整体维持震荡：…
供给 11月智利出口至中国碳酸锂量环比-9.36%，最新周度国内碳酸锂产量环比+0.34%，现阶段供给端暂未出现明显超预期宽松迹象。周内尼日利亚安全风险扰动再起，关注后续矿石发…
宏观&行业消息：【BMI：全球关键矿产争夺战将重塑2026年市场格局】外电12月08日消息，惠誉解决方案旗下机构BMI指出，2026年大多数矿产和金属价格将小幅上涨，因为净零转型催生的…
天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位中性 2、基差：现货14700，基差-285偏空 3、库存：上期所库存周环比增加，同比减少…
铂观点:FOMC会议临近，等待进一步向上驱动 主要逻辑:本周美联储议息会议成为关注焦点，市场预期美联储可能会释放鹰派降息的信号。此外，进入12月，临近美国总统提名美联储主…
【行情复盘】 周二夜盘主力合约期货BZ2603价格下跌89元至5431元/吨，华东主流地区现货价格5350元/吨（环比-20），山东地区现货价格5246元/吨（环比-15）。持仓方面，多头持…
核心观点 事件：12月7日，国家医保局在广东广州发布2025年国家医保药品目录及首版商保创新药目录，新版目录自2026年1月1日起正式执行。 医保谈判平稳坚定支持创新，政策…
【市场回顾】 1、期货市场：尿素期货冲高回落，最终报收1688（-4/-0.24%）。 2、现货市场：出厂价提涨，成交平稳，河南出厂报1589-1610元/吨，山东小颗粒出厂报1620-163…
摘要 ◎债市利率低位震荡。从2025年大力度财政政策所取得的成绩，包括GDP和消费增速、工业企业营收数据等，以及房价仍处于普跌状态、内需较为低迷等来看，2026年中国经济仍…
财务表现 2025财年，公司实现营业收入416,161百万美元(+6.4%），归母净利润112,010百万美元(+19.5%），毛利率约46.9%、净利率26.9%，盈利能力明显提升。经营活动现金流净额1…
