银都股份：长城证券-银都股份-603277-公司海外认可度不断提升，业绩基本维持稳定-240419

投资标的：银都股份 推荐理由：银都股份是国内较早进入海外市场的厂商，通过稳步推进“品牌自主化”、“市场全球化”、“产品系列化”、“设备智能化”四大战略，新研制产品获得国际认可，未来发展空间可期，首次覆盖给予“增持”评级。

1. 银都股份业绩基本稳定，海外市场认可度提升，营收略降但毛利率回升。

2. 公司以自主品牌和海外市场为重点推动稳步成长，产品系列化和设备智能化持续推进。

3. 未来发展空间可期，投资建议给予“增持”评级，但需注意钢材和汇率波动、海外市场竞争等风险。

1. 公司2023年实现营业总收入共计26.53亿元，同比-0.39%；归母净利润为5.1亿元，同比+13.54%。

2. 公司产品系列化+设备智能化持续推进，推进“产品系列化”与“设备智能化”作为公司两大核心战略。

3. 公司毛利率为43.50%，同比+5.71pct，主因海运费下降毛利率水平回归疫情前。

4. 自主品牌的销售收入占比已超七成，ATOSA等品牌在国际市场的销售量及品牌影响力逐年提高。

5. 公司海外市场持续开拓，外销占比约为90%，其中美国市场需求较强劲，并将持续开拓泰国及英法市场。