高伟电子：光大证券-高伟电子-1415.HK-2024年度业绩点评：2024年营收与利润高速增长，手机后摄+可穿戴+机器人打开公司成长空间-250322

投资标的：高伟电子（1415.HK） 推荐理由：2024年业绩高速增长，手机后摄模组放量为核心驱动力，预计2025年及未来将持续受益于手机后摄升级、可穿戴设备和机器人市场的拓展，具备明确的成长逻辑和盈利增长潜力，维持“买入”评级。

高伟电子2024年营收和净利润实现高速增长，主要受益于手机后摄模组的放量。

公司通过引入自动化生产线提升效率，并预计在未来继续拓展手机、可穿戴设备及机器人等领域的市场份额。

维持“买入”评级，未来盈利预测上调，风险包括客户结构单一及全球手机出货不及预期。

高伟电子在2024年度实现了显著的业绩增长，全年营收达到24.94亿美元，同比大幅增长170.0%。

这一增长主要得益于手机后摄模组的放量，特别是超广角和长焦镜头的突破，以及iPad新机和LiDAR的放量。

2024年下半年公司收入为19.08亿美元，相比上半年增长226%，主要受益于iPhone后摄的量产和旺季订单的集中释放。

毛利率方面，2024年公司毛利率为11.7%，同比下降2.2个百分点，主要由于大客户的降价压力。

费用方面，销售费用率同比下降0.1个百分点，研发及管理费用率同比下降4.2个百分点，得益于后摄收入的增长和下半年的降本增效措施。

净利润方面，2024年归母净利润为1.19亿美元，同比增长155.5%，净利率为4.8%；下半年归母净利率提升至5.4%。

公司与立讯精密签订了2025年机器购买协议，计划采购自动化生产设备，以提升产能和工艺精度，满足潜在订单需求。

展望2025年，预计后摄模组业务将继续增长，iPad业务也有提升空间。

同时，iPhone17系列新机的发布将带动超广角和长焦的升级，进一步提升公司在后摄业务的市场份额。

中长期来看，高伟电子在手机主摄、可穿戴设备、AR/VR和机器人领域有广阔的发展空间。

预计2025-2026年归母净利润将分别达到2.0亿美元和2.6亿美元，并新增2027年预计3.8亿美元，维持“买入”评级。

风险方面，主要包括客户结构单一、全球手机出货不及预期及技术升级不及预期等。