低空行业：华西证券-低空行业专题报告：eVTOL适航相关证书解读-250414

- 亿航通航和合翼航空获得中国民航局颁发的首批民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），标志着中国低空经济“载人时代”开启。

- OC是eVTOL商业化运营的最后条件，持证企业可在批准区域内提供付费载人服务，预计将加速其他企业申请OC。

- 低空经济前景广阔，预计未来几年市场规模将达到万亿级，建议关注相关供应链核心受益股。

低空行业专题报告指出，亿航通航和合翼航空于3月28日获得中国民航局颁发的首批民用无人驾驶航空器EH216-S运营合格证（OC），标志着中国低空经济进入“载人时代”。

eVTOL制造企业需具备型号合格证（TC）、生产许可证（PC）、标准适航证（AC）三证，而运营企业则需获得OC才能开展商业活动。

首批OC的颁发为低空经济和城市空中交通带来了新的里程碑，预计将加速其他城市和企业的申请进程。

未来几年，随着商业应用的发展，低空经济产业有望形成万亿级市场。

投资建议方面，推荐关注供应链核心受益股，包括硬基建、通用飞机、复合材料、运营保障及基础设施等相关公司。

风险提示包括市场竞争加剧、适航审批节奏不及预期、产能不足及下游订单需求量不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 英搏尔：作为供应链核心受益股，预计将从低空经济的发展中获益。

2. 硬基建相关公司： - 华设集团 - 苏交科 - 深城交 - 设计总院 这些公司在基础设施建设方面具备优势，有望受益于低空经济的推进。

3. 通用飞机、直升机及eVTOL相关公司： - 亿航智能 - 小鹏汽车-W - 万丰奥威 - 中航科工 这些公司在航空器制造领域具有潜力，将直接受益于市场的扩展。

4. 复合材料相关公司： - 光威复材 - 中简科技 - 安泰科技 随着航空器材料需求的增加，这些公司将受益于新材料的应用。

5. 运营/保障相关公司： - 中信海直 - 祥源文旅 这些公司在运营和保障服务方面具备优势，能够支持低空经济的商业化运作。

6. 基础设施相关公司： - 四川九洲 - 国睿科技 - 莱斯信息 这些公司在空管系统和雷达设备等基础设施建设中将发挥重要作用。

7. 推进系统相关公司： - 英搏尔 - 威迈斯 - 欣锐科技 这些公司在推进系统的研发和生产中具备技术优势，能够满足市场需求。

8. 电池相关公司： - 国轩高科 - 孚能科技 随着电池技术的进步，这些公司将受益于航空器对电池的需求增长。

风险提示包括市场竞争加剧、适航审批节奏不及预期、产能不及预期以及下游订单需求量不及预期等因素。