长城证券-4月经济数据点评：地产“组合拳”如期而来-240517

1. 4月经济数据显示，地产消费与投资疲弱，制造业投资偏强，居民消费增速放缓，外需出口对经济增长有正向贡献。

2. 地产“组合拳”包括政府债加速发行与使用、央行调降商业/公积金个人住房贷款利率、设立保障性住房再贷款，表明中央政府对房地产形势的重视度进一步提高。

3. 制造业投资具韧性，工业生产偏强，但PPI负增趋势尚待扭转，部分工业企业议价能力和盈利环境仍需提高和优化。

4月份整体经济数据显示，制造业投资韧性强，工业生产增速加快，但地产消费和投资持续疲软。

居民消费增速放缓，服务消费仍较强。

地产“组合拳”政策出台，包括调降房贷利率、降低首付款比例、设立保障性住房再贷款等措施，以应对房地产形势。

需要继续关注政府出资规模、存量房“收储”政策的细则和进度，以及制造业投资和工业生产的持续情况。

风险提示包括宏观经济政策不及预期、信用事件集中爆发等。