沃尔核材：华鑫证券-沃尔核材-002130-公司动态研究报告：下游多点开花锚定高增长，高速通信线处安费诺产业链或受益于GB200放量-240616

投资标的：沃尔核材（002130） 推荐理由：公司在热缩材料和支流充电枪市场占据龙头地位，深度绑定下游客户，业绩稳步增长，有望受益于GB200放量，具有较好的投资潜力。

1. 沃尔核材在下游多点开花市场有广阔前景，专注于高分子核辐射改性新材料的研发和销售，同时积极布局海外市场，深化客户合作关系网。

2. 公司通过研发推动业绩锚定高增长，股份回购进一步提振投资者信心，预计未来几年营业收入和EPS将稳步增长。

3. 子公司乐庭智联的高速通信线产品市场需求增长，有望进入安费诺产业链并受益于GB200放量，给予“买入”投资评级。

1. 公司专注于高分子核辐射改性新材料的研发、制造和销售，主要营收来自电子/电力/电线/新能源产品。

2. 公司在电子产品方面占据国内热缩材料行业市场较大份额，产品在新能源、医疗、航空等高端行业取得突破。

3. 公司的核级电缆附件产品预计市场需求量将有明显提升，受益于国家大力发展核电项目的潮流。

4. 子公司乐庭智联在高速通信线产品方面取得进展，有望实现电线产品业务营收水平与占比同步提升。

5. 公司2023年度海外营业收入达7.95亿元，占总体营业收入的13.90%，同比增长11.46%，并在越南、新加坡等地设立了子公司。

6. 公司2023年度营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为57.23亿元/7.00亿元/6.47亿元，同比增长7.61%/13.97%/14.89%。

7. 公司计划使用1亿元1.2亿元自有资金回购公司股份，已累计回购公司股份13,565,000股，占总股本的1.08%。

8. 子公司乐庭智联的高速通信线产品主要应用于数据中心、服务器、交换机/工业路由器等的数据信号传输，有望进入安费诺产业链并受益于GB200放量。

9. 预测公司2024-2026年收入分别为66.94、79.15、94.90亿元，EPS分别为0.66、0.80、0.96元，当前股价对应PE分别为20.7、17.2、14.3倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。