翔楼新材：华鑫证券-翔楼新材-301160-公司动态研究报告：新增产能有序扩建，业绩稳健增长，高质量发展稳健可期-240627

投资标的：翔楼新材-301160 推荐理由：翔楼新材在市场开拓方面表现出色，2024年第一季度实现了35.4%的营收增长，尽管毛利率有所下降，但期间费用率得到有效控制，整体经营稳健。

公司计划在2025年投产的安徽工厂将侧重于更高毛利的轴承领域，产能扩张将为公司带来长期发展动力。

此外，公司产品结构有望持续优化，高毛利产品占比有望提升，打开新的业务增长点。

基于翔楼新材在高端轴承领域的前瞻布局，我们给予其“买入”投资评级。

1. 翔楼新材2024年第一季度营收增长良好，毛利率下降，主要原因是市场开拓能力增强和研发投入增加。

2. 公司将在2025年投产新工厂，预计产能将大幅增加，有望优化产能结构，提升高毛利产品占比，为公司长期发展提供坚实的产能保障。

3. 预测公司未来三年收入和EPS将稳步增长，考虑到公司前瞻布局在高端轴承领域，给予“买入”投资评级。

同时，需关注原材料价格波动、海外出口业务和项目建设进度带来的风险。

根据翔楼新材（股票代码：301160）的2024年第一季度市场动态研究报告，以下是关键信息提取： 1. **财务表现**： - **营收增长**：2024年第一季度，公司实现营业收入3.5亿元，同比增长35.4%。

归母净利润为0.51亿元，同比增长27.0%；扣非归母净利润为0.48亿元，同比增长41.3%。

- **费用控制**：期间费用率为10.1%，同比下降0.5个百分点。

具体来看，销售、管理、研发和财务费用率分别为2.1%、3.4%、4.4%和0.2%，同比变化分别为0.3个百分点、-0.3个百分点、+0.1个百分点和-0.1个百分点。

研发费用增加主要是因为公司重视技术开发，持续增加研发投入。

- **毛利率**：整体毛利率为25.1%，同比下降1.9个百分点。

2. **市场开拓与产能扩张**： - **市场开拓**：通过增加市场开拓力度，公司实现了营收的持续增长。

- **产能规划**：安徽工厂预计于2025年投产，新产能即将释放。

新工厂将专注于更高毛利的轴承领域。

截至2023年底，公司产能已达16万吨，位于国内同行业第一梯队。

- **产能扩张与优化**：公司计划进一步优化苏州工厂产能，并预计在2024年底完成安徽工厂建设，2025年投产。

投产当年有望释放产能4万吨，未来产能爬坡后有望达到15万吨，为公司长期发展提供产能保障。

3. **产品结构与市场策略**： - **产品布局**：产品主要以汽车、轴承、高端制造为主，公司预计将根据市场和客户需求不断调整产品结构，持续丰富产品线，提升高毛利产品占比，以打开新的业务增长点。

4. **盈利预测**： - **收入预测**：预计公司2024-2026年收入分别为15.4亿元、19.0亿元、23.5亿元。

- **每股收益（EPS）**：预计EPS为2.80元、3.47元、4.30元。

- **估值**：当前股价对应PE分别为13.2倍、10.7倍、8.6倍。

- **投资评级**：基于公司在高端轴承领域的前瞻布局，给予“买入”投资评级。

5. **风险提示**： - **原材料价格波动**：原材料价格的大幅波动可能影响公司的成本控制和利润水平。

- **海外出口业务风险**：海外出口业务可能因市场环境变化、政策调整等因素不及预期。

- **项目建设风险**：项目建设进度可能因各种因素而不及预期。