常宝股份：东方证券-常宝股份-002478-首次覆盖报告：专用管材出口小巨人，高端转型正当时-240506

投资标的：常宝股份 推荐理由：公司专注于生产中小口径的专用无缝钢管，出口占比高，盈利预测乐观，新能源车精密管和特材项目有望拉动公司盈利，高端转型正当时。

1. 常宝股份是一家专注于生产中小口径的专用无缝钢管的公司，主打产品为油井管和锅炉管，出口占比高。

2. 公司将加大装备及研发投入，预计新能源车精密管和特材项目的启动有望明显拉动公司盈利及高端转型。

3. 预计24-26年公司EPS分别为0.88、0.99、1.10元/股，首次覆盖给予买入评级，目标价8.80元。

1. 公司主要生产中小口径的专用无缝钢管，主打产品为油井管、锅炉管。

2. 公司成立60逾年，位于产业链中游，上游原材料为棒材，下游客户多为油气、锅炉、机械领域的海内外知名企业。

3. 预计23-26年全球油气资本开支温和上行，其中公司主要出口市场中东地区的钻井服务资本开支在23年达160亿美元，预计24-26年持续抬升，到26年达约190亿美元，有望拉动公司油井管需求。

4. 23年我国煤电新增装机约41GW，同比增长53%，我国煤电核准22-23连续2年超90GW/年，有望支持火电锅炉管需求景气和持续。

5. 公司于23年启动2个新领域项目，分别为5万吨新能源车精密管项目，8500吨新能源及半导体用特材项目。

6. 预计24-26年公司EPS分别0.88、0.99、1.10元/股，可比公司24年10XPE，目标价8.80元，首次覆盖给予买入评级。