麦迪科技：华西证券-麦迪科技-603990-深度报告：智慧医疗为本，低空+人形机器人领航-250206

投资标的：麦迪科技（603990） 推荐理由：公司专注智慧医疗，受益于政策支持和市场需求增长，剥离光伏业务后有望恢复盈利。

与华为合作推动医疗信息化，布局低空救援和康养机器人，核心竞争力持续增强，预计未来业绩向好，给予“买入”评级。

- 麦迪科技专注于智慧医疗及信息化解决方案，剥离光伏业务后有望实现业绩复苏。

- 随着政策支持和市场需求增长，智慧医疗和辅助生殖市场前景广阔。

- 公司与华为合作推出智慧医疗平台，并布局低空救援和康养机器人，增强核心竞争力。

- 预计2024-2026年收入逐步增长，给予“买入”评级，风险包括季节性波动和技术风险。

麦迪科技（603990）是一家专注于智慧医疗的高新技术企业，主要提供临床医疗管理信息系统（CIS）系列应用软件和整体解决方案。

近年来，由于光伏业务的影响，公司收入增长但利润下滑，2024年第一至第三季度实现收入3.60亿元，同比增长2.93%，归母净利润亏损1.67亿元，同比下降81.67%。

随着光伏业务的剥离，公司未来业绩有望复苏。

智慧医疗市场的扩张符合数字化转型的趋势，政策支持推动需求释放。

根据IDC预测，到2025年，中国医疗服务领域的IT支出将达到845.7亿元。

同时，辅助生殖市场预计从2016年的273.65亿元增长到2023年的558.44亿元。

人形机器人市场也将保持50%以上的高增速，到2035年全球需求预计达到100~200亿台。

公司将继续深耕医疗信息化，提升核心竞争力，通过与华为合作推出智慧医疗平台，布局低空救援和康养机器人，顺应老龄化趋势。

预计公司在2024至2026年的收入分别为5.05亿元、4.02亿元和4.77亿元，归母净利润分别为-2.03亿元、0.86亿元和1.03亿元。

基于2025年2月6日12.62元/股的收盘价，预计PE分别为-19.07、44.92和37.46倍。

公司低空与人形生态布局前景看好，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括业务经营的季节性波动、技术和产品开发风险、技术失密或侵权风险以及医疗风险。