电子行业：东吴证券-电子行业深度报告：如何看待AI手机对端侧&云端算力影响？——算力需求看点系列-250215

- 苹果在WWDC24上推出的AppleIntelligence标志着端侧AI在手机场景中的重要落地，云端算力仍然是重要的补充。

- 端侧AI对云端算力的依赖将长期存在，未来算力需求将持续增长，预计2024-2027年端侧算力需求将翻倍。

- 产业链相关公司包括消费电子整机、端侧SoC和云端算力链的多家企业，风险因素包括AI手机出货量和技术发展不及预期。

该报告分析了AI手机对端侧和云端算力的影响，指出苹果在AI手机市场的引领作用，并强调端云混合模式推动AI落地。

苹果在WWDC24上推出的AppleIntelligence包括Siri升级、文字处理和图像生成等功能，其中大部分功能可在无网络环境下直接运行，云端则用于支持复杂功能。

报告认为，端侧AI对云端算力的依赖是长期存在的，当前用户更关注端侧AI的存在与效果，而未来推理速度将成为优化重点。

端侧算力的可行路径包括SoC硬件升级和小模型优化。

在算力需求方面，报告预计2024-2027年端侧算力需求将保持翻倍增长，2030年AI手机渗透率可能达到80%。

云端算力需求在2025/2026年预计需12万和103万张Blackwell GPU卡。

产业链相关公司包括消费电子整机、端侧SoC及云端算力链的多家企业。

风险提示包括AI手机出货量、端侧技术发展和AI创新效果不及预期的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 消费电子整机公司： - 立讯精密 - 歌尔股份 - 领益智造 - 蓝思科技 推荐理由：这些公司在消费电子领域具有强大的制造能力和市场份额，受益于AI手机的普及和相关需求的增长。

2. 端侧SoC公司： - 翱捷科技 - 晶晨股份 - 瑞芯微 - 全志科技 - 恒玄科技 推荐理由：这些公司专注于端侧SoC硬件的研发和生产，能够满足AI手机对算力的需求，随着端侧AI的持续发展，其市场需求将显著增长。

3. 云端算力链公司： - 工业富联 - 沪电股份 - 胜宏科技 - 寒武纪 - 海光信息（与计算机联合覆盖） - 龙芯中科 - 盛科通信（与通信联合覆盖） 推荐理由：这些公司在云端算力方面具有重要地位，能够支持AI手机的云端计算需求，随着AI应用的深化，云端算力的需求将持续上升。

风险提示包括：AI手机出货量不及预期、端侧软硬件技术发展不及预期、AI创新效果不及预期等。