古井贡酒：光大证券-古井贡酒-000596-2024年三季报点评：符合预期，彰显韧性-241101

投资标的：古井贡酒 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润双位数增长，展现出韧性。

中档价位产品增速加快，渠道布局优势明显，尽管省内竞争加剧，但业绩确定性强。

预计未来业绩稳定增长，维持“买入”评级。

- 古井贡酒2024年前三季度实现营收190.69亿元，同比增长19.53%，归母净利润47.46亿元，同比增长24.49%，业绩符合市场预期。

- 中档价位产品增长加速，尤其是古7和古8，省内市场稳健发展，但省外市场扩张进度缓慢。

- 盈利能力保持稳健，现金流改善明显，预计2024-26年归母净利润下调，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：古井贡酒 - 股票代码：000596 2. **2024年三季报数据**： - 2024年前三季度总营收：190.69亿元，同比增长19.53% - 归母净利润：47.46亿元，同比增长24.49% - Q3单季总营收：52.63亿元，同比增长13.36% - Q3归母净利润：11.74亿元，同比增长13.60% 3. **收入与业绩表现**： - Q3收入增长符合市场预期。

- 中档价位产品（如古7、古8）增长提速，古16持续快速增长。

- 古20增速放缓，受外部环境影响较大。

4. **市场竞争与渠道策略**： - 省内市场竞争加剧，但公司通过利益捆绑和经销商网络保持稳健发展。

- 省外市场销售进度较慢，但公司以渠道健康度为主，未施加过大压力。

5. **利润率与现金流**： - Q3销售毛利率为77.87%，同比下降1.55个百分点。

- Q3税金及附加占营收比重为17.21%，同比增加2.4个百分点。

- Q3销售费用率为23.01%，同比下降5.32个百分点。

- Q3归母净利率为22.3%，同比增加0.1个百分点。

- Q3销售现金回款54.6亿元，同比增长24.6%。

- 经营活动现金流净额为13.34亿元，同比增长34.5%。

6. **盈利预测与估值**： - 下调2024-2026年归母净利润预测为56.42/64.52/73.42亿元，EPS分别为10.67/12.21/13.89元。

- 当前股价对应P/E为18/16/14倍。

- 维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 省内竞争加剧。

- 省外拓展不及预期。

- 白酒消费恢复较慢。

这些信息为投资者评估古井贡酒的财务表现、市场状况及未来发展潜力提供了重要依据。