光大证券-《央行观察》系列第十二篇：“双降”落地，如何交易？-250507

1. 中国人民银行等部门出台了一揽子金融政策，降息和降准力度超出市场预期，旨在稳定市场和预期。

2. A股市场可能进入偏强震荡走势，而债券收益率曲线预计将先陡峭化后平坦化。

3. 后续市场关注增量财政政策的落地及经济指标的公布，以进一步推演市场走势。

本次《央行观察》报告分析了5月7日中国人民银行等部门发布的“一揽子金融政策”，认为政策力度较大且超出市场预期。

主要观点如下： 1. **政策背景与时机**：4月以来中美关税冲突加剧，市场期待宏观政策对冲。

此次政策发布的时机灵活，反映了政府对资本市场的重视，旨在稳定市场预期。

2. **政策内容**：政策包括全面降准0.5个百分点，符合市场预期；降息措施超出预期，政策利率下调10基点，结构性工具利率下调25基点。

此外，支持中长期资金入市的措施也较为超预期。

3. **市场反应**：股市表现出“抢跑”政策的迹象，主要指数高开低走，A股预计将进入偏强震荡走势。

债券市场则显示收益率曲线将先陡峭化后平坦化，长端利率上行空间有限。

4. **后续展望**：接下来市场将关注增量财政政策的落地，以及即将公布的主要经济指标，可能为后续政策路径提供更多线索。

5. **风险提示**：再贷款政策落地不及预期或流动性投放不及时可能导致资金面紧张。

整体而言，此次政策的实施意在增强市场信心，稳定经济预期，未来市场走势将受到政策实施效果及外部环境变化的影响。