传媒行业：东方证券-传媒行业2025年4月社零数据点评：景气度趋势延续，Q2消费复苏可期-250521

- 2025年4月社会消费品零售总额同比增长5.1%，消费景气度延续，Q2消费复苏可期。

- 城镇消费增速领先乡村，商品零售和餐饮收入增速接近整体社零大盘。

- 线上零售持续增长，618大促前景乐观，建议关注电商行业龙头及家电3C品类优势企业。

2025年4月社会消费品零售总额数据点评显示，消费景气度延续，Q2消费复苏可期。

4月社零总额37174亿元，同比增长5.1%，环比略降，但仍维持在5%以上，基本延续年内复苏趋势。

城镇消费增速领先乡村，商品零售与餐饮增速接近社零大盘。

高频必选品类和可选消费品类表现分化，家电家具品类延续高增，线上零售继续增长，快递单量和收入也显著提升。

展望5月，重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%，预计618大促将进一步推动消费。

投资建议上，建议关注电商行业的龙头企业如阿里巴巴、京东、拼多多和快手等，整体消费复苏趋势良好，但需警惕宏观经济波动和行业竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 阿里巴巴-SW (09988，买入)：份额企稳，变现能力提升，受益于线上零售势能持续释放。

2. 京东集团-SW (09618，买入)：在家电3C品类中具有优势，国补政策红利明显，预计将持续受益。

3. 拼多多 (PDD.O，买入)：平台生态持续优化，具备较强的市场竞争力。

4. 快手-W (01024，买入)：作为领先的内容电商平台，具备良好的发展前景。

5. 唯品会 (VIPS.N，未评级)：专注于服饰垂直电商，市场潜力值得关注。

整体来看，消费复苏趋势良好，电商行业交易额增量得到有力支撑，建议关注相关标的。