思摩尔国际：财通证券-思摩尔国际-6969.HK-FDA批准薄荷醇调味电子烟，减害性获认可-240622

投资标的：思摩尔国际（6969.HK） 推荐理由：FDA批准薄荷醇调味电子烟，认可其减害性，监管方向明晰，利好合规产品。

思摩尔国际作为全球雾化电子烟代工龙头，已获批产品为其代工，公司多元布局，研发加码，有望推出差异化产品，培育新增长点。

看好长期成长，维持“买入”评级。

1. FDA批准了NJOY的4款薄荷醇调味电子烟在美国销售，这是首次批准烟草口味以外的调味电子烟，显示监管方向逐步明晰。

2. 思摩尔国际作为这些产品的代工厂商，其减害性和替烟属性得到认可，预计将受益于合规产品的市场份额提升。

3. 投资建议维持“买入”，预计公司未来三年净利润将持续增长，看好其长期发展潜力。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键点： 1. **FDA批准薄荷醇调味电子烟**：美国食品药品监督管理局（FDA）首次批准了烟草口味以外的薄荷醇调味电子烟在美国市场销售，这标志着监管方向的逐步明晰。

2. **NJOY产品获批**：NJOY公司的4款薄荷醇口味电子烟产品获得了FDA的批准，这些产品包括2款NJOYACE和2款NJOYDAILY产品。

3. **减害性认可**：FDA认为这些薄荷醇电子烟有助于减少接触传统香烟中的有害化学物质，具备减害性，这可能对公众健康产生积极影响。

4. **PMTA审核要求**：所有在美国合法销售的电子烟产品都需要通过FDA的上市前烟草产品申请（PMTA）审核。

5. **监管趋势**：FDA未来将加强对不合规产品的监管，这可能利好合规产品的市场份额提升。

6. **思摩尔国际的角色**：此次获批的4款产品均为思摩尔国际代工，公司在全球雾化电子烟代工领域具有龙头地位，并且正在多元化布局，包括电子雾化、加热不燃烧、特殊用途雾化、医疗雾化等领域。

7. **公司业绩和展望**：思摩尔国际2024年第一季度净利润同比增长5.6%，公司预计将加强市场洞察，抓住一次性产品政策趋严带来的市场机遇。

8. **投资建议**：预计公司2024-2026年归母净利润分别为18.0/20.8/24.7亿元，维持“买入”评级。

9. **风险提示**：行业监管可能收紧，市场竞争可能加剧，原材料价格可能大幅上涨。

这些信息对于评估思摩尔国际的投资价值和行业趋势具有重要意义。