非银行金融行业：国金证券-非银行金融行业：强化金融对外开放，继续看好强贝塔券商板块行情-241120

- 证监会将通过一系列政策措施强化金融对外开放，支持科技创新和多层次市场体系建设，提升市场吸引力和稳定性。

- 预计Q4将加大逆周期政策力度，券商板块有望迎来行情，建议关注基本面受益的强贝塔券商、并购预期强的券商及优势权益资管的券商。

- 风险提示包括资本市场改革进展不及预期、权益市场波动风险及宏观经济复苏不及预期。

该投资报告主要围绕中国非银行金融行业的未来发展和投资机会进行分析，强调了以下几个核心要点： 1. **政策支持**：证监会主席吴清在国际金融领袖投资峰会上表示，将继续通过改革促进资本市场的发展和稳定，特别是支持科技创新和长线投资。

2. **市场韧性**：今年以来，政策组合拳持续发力，重塑市场生态，证券业的长期发展基石得到夯实，资本市场展现出较强韧性。

3. **五个突出**： - 支持新质生产力发展，推动优质资源向战略新兴行业聚集。

- 提升上市公司的投资价值，通过分红和回购回报投资者。

- 加快投资端改革，引导中长期资金入市。

- 强化市场监管，净化市场生态。

- 增强政策合力，推出互换便利和股票回购增持再贷款等工具。

4. **四个措施**：未来将坚持金融对外开放，保持境外融资渠道畅通，拓展与境外市场互联互通，深化债券市场对外开放，强化跨境监管与执法合作。

5. **投资建议**：在政策持续释放利好的背景下，预计券商板块行情将迎来机遇。

建议关注权益市场回暖受益的强贝塔券商、并购预期强的券商，以及在权益资管产品发行和管理上具优势的券商。

6. **风险提示**：包括资本市场改革推进不及预期、权益市场极端波动风险、机构化进程不及预期和宏观经济复苏不及预期等风险因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. 强贝塔券商：基本面受益于权益市场回暖，具备权益投资弹性和交投弹性，预计在政策利好背景下，业绩有望提升。

2. 强并购预期的券商：随着并购重组政策的支持，相关券商将受益于市场整合和资源配置的优化。

3. 权益资管产品发行和管理具备优势的券商：这些券商在权益类基金和资管产品方面具备竞争优势，有望在市场活跃度提升中获得更多市场份额。

推荐理由：在金融对外开放和政策持续释放利好的背景下，市场交投活跃度明显提升，券商估值和业绩有望迎来双击，预计Q4逆周期政策将加力出台，进一步提振投资者信心。