格力电器：海通国际-格力电器-000651-盈利能力保持稳定，多元化布局推进-250831

投资标的：格力电器 推荐理由：公司2025年中报显示盈利能力稳定，尽管营收略有下降，但多元化布局助力工业及绿色能源等业务增长，外销表现优于内销。

良好的现金流、高分红及低估值属性提供安全边际，维持“优于大市”评级。

- 格力电器2025年上半年营收973.2亿元，同比下降2.46%，归母净利润144.1亿元，同比增长1.95%。

- Q2单季度业绩承压，内销收入下降5.27%，但外销收入增长10.19%。

- 公司多元化布局持续推进，盈利能力保持稳定，预计未来三年EPS将小幅增长，维持“优于大市”评级，目标价58.70元。

公司发布了2025年中报，2025年上半年实现营收973.2亿元，同比下降2.46%；归母净利润为144.1亿元，同比增长1.95%。

第二季度单季度收入为559.82亿元，同比下降12.11%；归母净利润为86.08亿元，同比下降10.07%。

整体来看，2025年上半年收入端下降2.5%，其中消费电器收入为762.8亿元，同比下降5%；而工业及绿色能源、智能装备和其他主营业务收入规模同比增长17%、21%和17%，推动了公司的多元化布局。

内外销方面，内销收入为711.6亿元，同比下降5.27%，毛利率为34.56%，同比下降0.65个百分点；外销收入为163.4亿元，同比增长10.19%，毛利率为18.06%，同比下降0.17个百分点。

整体外销表现相对较好。

公司经营性现金流状态良好，多元化布局持续推进，盈利能力保持稳定。

高分红和低估值属性提供了安全边际。

预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为5.87元、6.05元和6.29元，给予公司10倍市盈率（PE）估值，对应目标价为58.70元，维持“优于大市”评级。

风险因素包括终端需求不及预期、原材料及汇率波动。