拓普集团：华安证券-拓普集团-601689-Q3业绩符合预期，毛利率环比改善-241031

投资标的：拓普集团（601689） 推荐理由：公司Q3业绩符合预期，收入和利润快速增长，毛利率环比改善。

新客户和新产品放量，海外产能逐步释放，未来有广阔的市场前景。

预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 拓普集团2024年前三季度实现营收193.52亿元，同比增长36.75%，归母净利润22.34亿元，同比增长42.85%。

- Q3毛利率环比改善，费用率同比下降，主要受规模效应影响。

- 公司在热管理和空气悬架等领域持续增长，海外产能逐步释放，前景广阔，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度，公司实现营收193.52亿元，同比增长36.75%；归母净利润22.34亿元，同比增长42.85%。

- Q3实现营收71.30亿元，同比增长42.85%；归母净利润7.78亿元，同比增加54.63%，环比下降4.07%。

2. **毛利率和费用**： - 2024年前三季度毛利率为21.17%，同比下降1.44个百分点；Q3毛利率为20.88%，同比下降1.79个百分点，环比上升0.47个百分点。

- 销售、管理、研发和财务费用率分别为1.18%、2.44%、4.44%和0.61%，同比变化较小。

3. **业务增长点**： - 热管理和空气悬架的放量推动了公司收入的高增长。

- 各业务板块的营收情况：内饰功能件60.24亿元，底盘系统60.14亿元，减震器33.17亿元，热管理系统15.03亿元，汽车电子12.90亿元。

4. **海外扩张及产能**： - 墨西哥产业园一期和二期项目已投产，其他海外工厂建设稳步推进。

- 国内方面，多个新工厂陆续投产，杭州湾产业园九期在建。

5. **投资建议**： - 公司被评估为优秀的tier0.5平台型零部件供应商，预计未来三年归母净利润分别为30.18亿元、37.96亿元和45.75亿元，PE分别为24倍、20倍和16倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 下游客户销量不及预期。

- 机器人新业务拓展不及预期。

- 海外业务盈利低于预期。

这些信息为投资决策提供了重要的基础数据和市场预期，帮助投资者评估公司的未来发展潜力和风险。