哈尔斯：天风证券-哈尔斯-002615-Q2业绩靓丽，新产品/新客户快速释放-240712

投资标的：哈尔斯（002615） 推荐理由：公司业绩靓丽，海外市场需求旺盛，新产品/新客户快速释放，自有品牌矩阵完善，泰国生产基地建设有望保障供应链安全，盈利预测调整至“买入”评级，具有投资潜力。

1. 哈尔斯公司2024年中报业绩预计增长靓丽，主要得益于海外终端市场需求旺盛、新产品、新客户订单带来的整体业绩增长以及经营质量逐步改善。

2. 公司客户协同能力强，新客户持续拓展，产业链全球化公司持续受益于美国保温杯蓬勃发展，同时公司在订单争取的优势表现突出，有望保障供应链安全、奠定份额提升基础。

3. 公司自有品牌矩阵完善，经营质量逐步改善，多品牌矩阵同步发力，其中国内自主品牌主要聚焦中高端保温杯市场的发展，跨境电商高速增长。

1. 2024年中报业绩预告：24H1归母净利润1.2-1.5亿，同增155%-227%；扣非归母净利润1.1-1.5亿，同增125%-190%；24Q2归母净利润0.9-1.2亿，同增101%-180%；Q2扣非归母净利润0.8-1.2亿，同增63%-129%。

2. 公司业绩增长原因：海外终端市场需求旺盛，新产品、新客户订单带来整体业绩增长；品牌业务持续开展，经营质量逐步改善；公司坚持打造具备快反能力的供研产销协同体系，不断提升经营效率。

3. 公司客户协同能力强，新客户持续拓展，产业链全球化。

4. 公司受益于美国保温杯市场蓬勃发展，通过丰富产品色彩、DTC渠道和社交媒体影响力等举措，促使保温杯“时尚快消品”化。

5. 公司订单争取优势表现在与核心客户的粘性、强研发赋能、产品交付品质高和竞争力的供应链成本管理。

6. 公司稳步推进泰国生产基地建设，有望保障供应链安全。

7. 公司自有品牌矩阵完善，多品牌矩阵同步发力，覆盖内外销多渠道。

8. 调整盈利预测，调整至“买入”评级，预计24-26年归母净利为3.1/3.6/4.3亿元，对应PE分别为10/9/7X。