豪悦护理：天风证券-豪悦护理-605009-收购资产扩张产能；促生育政策有望利好需求释放-250309

投资标的：豪悦护理（605009） 推荐理由：公司通过收购南通大王的生产线扩张产能，进一步提升市场占有率。

同时，国家促生育政策的落实将推动婴儿用品需求增长，预计公司在未来几年将享受政策红利，业绩有望持续提升。

- 豪悦护理拟在南通投资设立全资子公司，并以2.66亿元收购南通大王的生产线，以扩张产能和优化业务布局。

- 随着国家促生育政策的实施，预计婴儿用品需求将逐步上升，为公司带来业绩增量。

- 公司维持“买入”评级，预计2024-2026年净利润持续增长，面临的风险包括资产购买的不确定性和宏观环境变化。

豪悦护理（605009）发布公告，计划在江苏省南通经济技术开发区投资设立全资子公司，预计三年内总投资不超过4亿元人民币。

同时，公司与南通大王签署购买资产协议，拟以自有或自筹资金2.66亿元现金购买南通大王在南通经济技术开发区的土地使用权、厂房及生产设备。

此次收购旨在优化现有业务、扩充产能，并形成新的盈利增长点。

GOO.N品牌婴儿纸尿裤在中国市场知名度高，收购后南通大王将委托豪悦护理等外部公司继续销售婴儿纸尿裤。

公司此前已收购合肥花王和湖北丝宝，进一步扩充产能，有助于提升市场占有率和巩固行业龙头地位。

根据国家统计局，2024年中国出生人口预计为954万人，促生育政策的实施有望刺激下游需求。

政府工作报告提到将制定促进生育政策和发放育儿补贴，国家卫健委也在起草相关方案。

预计育儿补贴的落实将推动婴儿用品需求，从而为公司带来业绩增长。

公司维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利分别为4.4亿元、5.2亿元和6.1亿元，对应的市盈率为14倍、12倍和10倍。

风险提示包括购买资产事项的不确定性、宏观环境的波动以及新生儿数量的下滑等。

维持“买入”评级。