吉利汽车：光大证券-吉利汽车-0175.HK-2024年报业绩点评报告：全年业绩表现强劲，静待内部整合生效+全域AI智能转型 -250322

投资标的：吉利汽车（0175.HK） 推荐理由：2024年业绩强劲，归母净利润同比增长213%。

内部整合与智能化转型加速，预计将提升研发和生产效率。

多款新车型即将推出，全球化布局稳步推进，未来盈利能力有望持续优化，维持“买入”评级。

- 吉利汽车2024年总收入同比增长34%至2401.9亿元，归母净利润同比大幅提升213%至166.3亿元，业绩基本符合预期。

- 公司通过规模效应和内部降本优化，毛利率持续提升，预计盈利能力将进一步改善。

- 内部整合与智能化转型加速，2025年将推出多款新车型，全球化战略稳步推进，维持“买入”评级，目标价上调至HK$21.88。

吉利汽车在2024年的业绩表现强劲，总收入同比增长34.0%至2,401.9亿元，归母净利润同比增长213%至166.3亿元，基本符合预期。

第四季度总收入同比增长29.7%至725.1亿元，归母净利润同比增长45.4%至35.8亿元。

极氪在第四季度的归母净亏损同环比大幅收窄，全年亏损同比收窄34.9%。

2024年吉利汽车总销量同比增长32%至217.7万辆，新能源销量同比增长92%至88.8万辆。

毛利率同比提升0.6个百分点至15.3%，管理费用率同比下降1.4个百分点至7.6%。

盈利改善主要受益于燃油车型结构优化、新能源产品的销售增长以及出口表现强劲。

内部整合和智能化转型加速，极氪与领克的股权交割已完成，预计2025年将推出10款全新产品。

内部整合将提升研发、生产和管理效率，智能化战略将包括大算力、大模型和大数据的布局，预计将巩固市场竞争优势。

公司全球化战略稳步推进，海外销量占比有望提升至10%以上。

维持“买入”评级，预计2025年至2027年的归母净利润分别为139.1亿元、160.6亿元和174.6亿元，目标价上调至21.88港元。

风险提示包括需求不及预期、新车型上市及销量爬坡不及预期，以及市场竞争加剧。