东吴证券-北交所2024年报与2025一季报综述：25Q1利润端环比显著回暖，北交所中长期配置价值明确-250515

北交所2024年整体经营稳健，66%的公司营收正增长，归母净利润降幅低于科创板，显示出中长期配置价值。

2025年第一季度利润环比显著回暖，平均归母净利润环比增长20.39%。

受益于政策支持和市场情绪改善，北交所流动性提升，未来新股发行节奏有望加快，投资机会明显。

建议关注机械、电新、基础化工、轻工消费、TMT、汽车和生物医药等优质标的，同时需警惕政策和流动性风险。

北交所2024年报与2025年一季报显示出整体经营稳健，25Q1利润端环比显著回暖。

2024年，北交所66%的公司实现营收正增长，归母净利润降幅低于科创板，且每股收益和净资产回报率优于其他板块。

整体盈利面达到85%，其中120家公司归母净利润同比增长。

在行业表现上，受益于国家政策和需求复苏，美容护理、家电和汽车行业表现良好，而电力和机械设备行业则拖累整体业绩。

具体来看，汽车行业受新能源汽车和智能驾驶推动，收入和净利润均实现增长；机械行业面临价格战和资源品涨价压力，利润下降；基础化工行业因周期性调整，盈利大幅压缩；医药生物行业则在仿制药和创新药的政策变化中寻求改善。

投资建议方面，北交所的系统性重估使其中长期配置价值明确。

市场流动性改善，政策支持和制度改革吸引增量资金，基金业绩表现优异，且新股发行节奏提升，优质标的持续增长。

估值方面，北交所的PE水平相对较高，建议关注机械、电新、基础化工、轻工消费、TMT、汽车及生物医药等细分领域的优质公司。

风险提示包括政策风险、流动性风险以及企业盈利不及预期的风险。

整体来看，北交所展现出较强的市场韧性和投资潜力。

本报告的投资建议及理由为： 1. 北交所的流动性显著改善，吸引增量资金入场。

2. 政策支持和制度改革提升市场预期，促进估值修复。

3. 新股发行节奏提升，优质标的持续增长。

4. 北交所基金业绩表现优异，吸引投资者关注。

5. 北交所聚焦专精特新，科技属性明显，投资价值凸显。

6. 估值相对合理，建议关注机械、电新、基础化工、轻工消费、TMT、汽车及生物医药等行业相关标的。

7. 风险需关注政策、流动性和企业盈利不及预期。