鼎龙股份：开源证券-鼎龙股份-300054-公司信息更新报告：收入净利双双高增，平台化布局成长可期-250502

投资标的：鼎龙股份（300054） 推荐理由：公司2024年及2025年Q1收入净利双双高增，盈利能力持续提升。

作为核心进口替代类创新材料平台型企业，CMP抛光垫龙头地位稳固，产品多样化布局顺利，长期成长可期，维持“买入”评级。

- 鼎龙股份2024年实现营业收入33.38亿元和归母净利润5.21亿元，分别同比增长25%和135%，2025年Q1继续保持高增长，营收8.24亿元和净利润1.41亿元。

- 公司毛利率和净利率持续提升，2024年毛利率为46.88%，净利率为19.14%。

- 半导体板块表现强劲，CMP抛光垫等产品市场渗透加深，预计公司未来三年收入和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

- 风险提示包括下游需求不及预期、行业竞争加剧及新品研发进展缓慢。

鼎龙股份（300054）在2024年和2025年第一季度的财务表现显著提升。

2024年，公司实现营业收入33.38亿元，同比增长25%；归母净利润为5.21亿元，同比增长135%。

在2025年第一季度，公司营业收入为8.24亿元，同比增长16%；归母净利润为1.41亿元，同比增长73%。

整体来看，2025年及2025年Q1的营收和归母净利润均实现双位数增长，且归母净利润同比增长超过一倍。

在盈利能力方面，2024年公司的销售毛利率为46.88%，同比提升9.93个百分点，销售净利率为19.14%，同比提升8.4个百分点。

2025年第一季度，销售毛利率为48.82%，同比提升4.56个百分点，销售净利率为20.44%，同比提升4.3个百分点。

公司作为核心“卡脖子”进口替代类创新材料平台型企业，长期表现被看好。

预计2025年至2027年，公司收入将分别达到39.73亿元、48.59亿元和57.29亿元，归母净利润将分别为7.15亿元、8.34亿元和10.04亿元。

对应的2025-2027年市盈率（PE）分别为39、33和27，维持“买入”评级。

在半导体业务方面，2024年公司实现营收15.2亿元，同比增长77.40%；打印复印通用耗材实现营收17.9亿元。

CMP抛光垫在2024年实现营收7.16亿元，同比增长71.51%，2025年第一季度实现营收2.2亿元，同比增长63.14%。

CMP抛光液和清洗液在2024年累计实现营收2.15亿元，同比增长178.89%。

半导体显示材料在2024年实现营收4.02亿元，同比增长131.12%。

此外，公司在高端晶圆光刻胶和半导体先进封装材料方面也取得了初步进展，已有订单不断放量。

风险提示方面，需关注下游预期不及预期、行业竞争加剧以及新品研发导入不及预期的风险。