中航高科：国元证券-中航高科-600862-首次覆盖报告：净利润保持快速增长，复材主业成长可期-240411

投资标的：中航高科（股票代码：600862） 推荐理由：公司主营航空新材料和高端智能装备业务，业绩保持快速增长，具有行业先行者优势，未来有望深度受益航空工业复合材料需求释放，具有增持投资价值。

1. 中航高科主营业务为航空新材料和高端智能装备，业绩保持快速增长，净利润保持高增长。

2. 公司在航空工业复材和优材百慕等子公司方面有着良好的业绩表现，未来有望受益于航空复合材料需求加速释放。

3. 公司在资本运作方面积极推动产能建设项目，预计未来净利润将保持增长，具备投资潜力。

1. 公司业绩保持快速增长，营业收入和归母净利润年均复合增速分别为17.90%和16.94%。

2. 公司主营业务分为“航空新材料”和“高端智能装备”两大板块，业务范围涵盖航空新材料、高端智能装备、轨道交通零部件等应用领域。

3. 2023年，航空工业复材营收45.15亿元，同比增长6.01%，净利润10.88亿元，同比增长30.20%。

4. 2023年，优材百慕实现营收1.54亿元，同比增长95.76%，净利润1374.29万元，同比增长2861.83%。

5. 公司研发投入1.81亿元，申请受理专利46项，获授权专利26项，有效专利271项。

6. 公司毛利率为36.75%，同比增加5.81pct；净利率为21.71%，同比增加4.45pct。

7. 公司期间费用率为11.18%，同比增加1.02pct。

8. 公司在预浸料生产和炭材料制品方面进行了多个产能建设项目，投资额分别为43180万元、6800万元和2905万元。

9. 预计2024-2026年，公司归母净利润分别为12.03、15.40和17.11亿元，对应基本每股收益分别为0.86、1.11和1.23元/股，对应PE估值分别为20.66、16.15和14.54倍。