轻工纺服行业：华安证券-轻工纺服行业周报：家居估值历史低位，静待预期修复行情-250706

家居用品板块估值处于历史低位，未来有较大修复空间，建议关注经营稳健的头部公司和智能家居赛道。

政策刺激和消费预期修复将推动家居消费增长，尤其是以旧换新政策的落实。

造纸行业和包装行业在行业格局改善和集中度提升的背景下，值得关注相关头部企业的投资机会。

本周轻工纺服行业周报主要聚焦于家居板块的估值情况。

当前家居用品板块PE(TTM)为22.39倍，处于历史低位，显示出较大的修复空间。

与2022-2023年和2024年的估值修复情况对比，当前估值仍有上升潜力，尤其在政策刺激和地产市场改善的背景下。

具体公司分析中，慕思股份和欧派家居被认为是受益于以旧换新政策的主要企业，前者在智能家居领域持续创新，后者则在“大家居”战略下优化组织架构，提升市场竞争力。

索菲亚则通过多品牌策略覆盖定制家居市场，具备较好的增长潜力。

一周行情回顾显示，轻工制造行业上涨0.58%，纺织服饰行业上涨1.36%。

家居和包装行业的相关数据跟踪显示，地产成交和家具销售有所回暖，原材料价格波动。

投资建议方面，建议关注家居板块的头部公司和智能家居领域的成长性，造纸行业的头部企业，以及包装行业的集中度提升带来的机会。

同时，需警惕宏观经济、企业经营、原料价格及汇率波动等风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **慕思股份**：公司在产品、渠道和产能方面持续发力，巩固传统床垫领域的竞争优势。

同时加强研发投入，构建技术壁垒，推动AI床垫产品性能升级，有望创造新的增长空间。

2. **欧派家居**：公司正处于“大家居”深化改革阶段，积极推进组织架构改革，优化业绩表现。

随着营销组织架构变革落地，品类融合将进一步加快，有助于提升市场竞争力。

3. **索菲亚**：公司拥有多品牌全渠道矩阵，顺应全屋定制消费需求，围绕“大家居”战略进行品类扩充升级，整家模式带动客单增长，具备较大的市场拓展空间。

4. **太阳纸业**：在头部企业停机减产的背景下，行业格局有望改善。

建议关注具备横向产品多元化和纵向林浆纸一体化的企业。

5. **包装头部企业**：随着奥瑞金收购中粮包装，行业集中度提升，头部企业的议价能力有望增强，推动行业整体盈利提升。

6. **智能家居相关公司**：技术推动加上国补刺激，有望提升智能家居产品的市场渗透率，相关公司如慕思股份、好太太、趣睡科技等值得关注。

总体来看，家居板块当前估值处于历史低位，政策端催化或地产基本面好转将有助于逐步修复估值，建议关注经营稳健的头部公司和成长性较高的智能家居赛道。