比亚迪：国投证券-比亚迪-002594-2月销量同比高增，融资助力全球化布局-250304

投资标的：比亚迪（002594） 推荐理由：公司2月销量同比增长161%，智驾版车型提升竞争力，海外销售创新高，融资助力全球化布局。

预计2024-2026年归母净利润持续增长，给予2025年22xPE，目标价416.07元/股，维持“买入-A”评级。

- 比亚迪2月销量同比大幅增长，受新车型和低基数影响，销售结构持续优化。

- 公司海外销量创新高，融资助力全球化布局，预计将加速产能扩张和渠道建设。

- 智能化和高端化战略持续推进，未来盈利弹性有望提升，维持“买入-A”评级。

比亚迪在2025年2月的销量表现亮眼，销售乘用车31.8万辆，同比增加161%，环比增加7%。

其中，纯电车型销售12.5万辆，同比增加127%，插混车型销售19.3万辆，同比增加189%。

销量增长主要得益于新车型的推出和上年同期的低基数，同时智驾版车型的上市提升了进店量和订单。

王朝海洋网的销售也表现出色，王朝网销售15万台，同比增长184%，海洋网销售15.2万台，同比增长149%。

公司在2月举办了智能化战略发布会，推出了三种智驾方案，覆盖多个价格区间，预计将提升产品竞争力并加速智能化普及。

高端品牌方面，方程豹品牌销售4942台，同比增长114%，腾势品牌销售8513台，同比增长85%。

腾势N7和腾势N9新车型的上市将进一步推动销售。

海外市场方面，比亚迪在2月的海外销售达到6.7万辆，同比增长188%。

公司在多个地区推出新车型，进一步拓展市场。

此外，比亚迪于3月3日成功配售1.298亿股H股，募资约56亿美元，资金将用于研发、海外业务发展和补充营运资金。

这次配售吸引了众多国际投资者，预计将有利于公司的长期发展和产能扩张。

展望未来，比亚迪的基本盘将进一步提升，智能化和高端化策略将继续推动销售增长。

预计2024-2026年归母净利润分别为410.3亿、550.2亿和621.2亿元，给予2025年22倍PE的目标价为416.07元/股，维持“买入-A”评级。

风险包括新能源汽车行业竞争加剧和新品推进力度不及预期。