商贸零售行业：天风证券-商贸零售行业点评：华凯易佰，23年归母净利3.32亿元同增53%符合预期，多平台多区域赋能增长-240426

1. 华凯易佰23年业绩符合预期，多平台多区域赋能增长，24Q1实现营业收入16.97亿元同增23.05%，利润稳步增长。

2. 公司费用率、毛利率略有波动，但整体控制良好，泛品&精品业务规模稳增，AIGC持续降本增效，提升自动化智能化水平。

3. 公司计划快速布局新业态，开发新兴区域市场，但需注意海运费价格波动风险、地缘政治风险、销售不及预期等风险。

华凯易佰23年归母净利润3.32亿元，同比增长53%，营收65.18亿元，同比增长47.56%，全资子公司易佰网络业绩突出。

毛利率下降，费用率略有增加，但利润仍有所增长。

泛品&精品业务规模稳增，AIGC持续降本增效，多平台多区域赋能增长。

公司计划在新业态和新兴区域市场布局，但面临海运费价格波动、地缘政治风险等风险。

华凯易佰是投资标的，推荐理由包括多平台多区域赋能增长、泛品&精品业务规模稳增、AIGC持续降本增效、多平台多区域赋能增长等。