轻工纺服行业：平安证券-轻工纺服行业周报：持续关注品牌端三季度流水趋势-240804

- 服装制造及出口相关企业将在可选消费修复中迎来机遇，品牌企业经过估值调整后有望迎来新一轮行情。

- 推荐关注市场份额提升的出口企业如申洲国际、华利集团、伟星股份，以及业绩确定性强的白马股如安踏体育、波司登。

- 行业风险包括消费偏好变化、渠道库存积压及海外需求的不确定性。

轻工纺服行业周报总结： 1. **投资策略**：基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口企业可能迎来机会，服装及家居出海企业将继续受益。

2. **投资主线**： - **主线一**：优选市场份额提升和估值性价比高的细分龙头，推荐关注服装制造相关的出口企业，如申洲国际、华利集团、伟星股份。

- **主线二**：优选业绩确定性强和股息率高的白马股，关注有边际改善的服装品牌企业及稳健分红的家纺龙头，如安踏体育、波司登。

3. **行业风险提示**： - 消费偏好变化可能导致品牌粘性下降。

- 渠道库存积压风险，若成交率不足，可能影响公司运营。

- 海外需求不确定性可能影响出海企业的业绩。

投资标的及推荐理由提取如下： ### 投资标的 1. **申洲国际** 2. **华利集团** 3. **伟星股份** 4. **安踏体育** 5. **波司登** ### 推荐理由 #### 主线一：自上而下 - **优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道龙头** - **推荐关注服装制造相关的出口企业的投资机会** - 申洲国际 - 华利集团 - 伟星股份 #### 主线二：自下而上 - **优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股** - **建议重点关注有边际改善的服装品牌企业** - 安踏体育 - 波司登 ### 行业风险提示 1. **消费偏好变化**：服装消费的潮流趋势难以确定，若服装品牌公司不能及时掌握时尚趋势，或将导致消费者与品牌粘性下降，进而造成客流流失以及业绩下降。

2. **渠道库存积压风险**：消费环境尚存不确定性，若当季货品成交率不足，或将导致终端渠道库存积压，并对公司良性发展带来一定经营风险。

3. **海外需求的不确定性**：虽然服装出海公司的产品性价比较高，但海外市场仍具不确定性，或将给轻工及纺服出海企业业绩带来一定的不确定性。