康华生物：华鑫证券-康华生物-300841-公司事件点评报告：人二倍体狂犬疫苗稳健增长，员工持股计划彰显发展信心-240825

投资标的：康华生物（300841） 推荐理由：公司上半年营收和净利润稳健增长，核心产品人二倍体狂犬疫苗占比高，且技术成功出海，带来额外收入。

员工持股计划增强员工信心，展现长期发展潜力。

预计未来业绩持续向好，给予“买入”评级。

- 康华生物2024年上半年实现营收7.4亿元，归母净利润3.07亿元，主要受人二倍体狂犬疫苗和诺如病毒疫苗授权推动。

- 公司发布员工持股计划，彰显对长期发展的信心，并设定了业绩考核目标。

- 预计未来三年收入和净利润稳步增长，给予“买入”投资评级，风险包括销售不及预期和行业政策不确定性。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司基本情况**： - 康华生物（股票代码：300841）发布了2024年半年度报告。

2. **财务表现**： - 2024年上半年实现营收7.4亿元，同比增长16.81%。

- 归母净利润3.07亿元，同比增长23.51%。

- 扣非归母净利润3.09亿元，同比增长32.26%。

- 经营活动现金流净额1.76亿元。

3. **核心产品与市场表现**： - 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为主要收入来源，占比85.68%。

- 2024年上半年该疫苗批签发数量为104.30万支，同比下降60.44%，受生产计划和批签发周期影响。

4. **季度业绩**： - 2024年第二季度营业收入4.30亿元，同比增长20.60%，环比增长38.01%。

- 归母净利润1.57亿元，同比增长9.84%，环比增长5.10%。

5. **研发与技术授权**： - 继续推进重组六价诺如病毒、四价鼻喷流感疫苗等7个研发项目。

- 2024年1月6日与HilleVax签署独家许可协议，授权其在中国以外地区开发重组六价诺如病毒疫苗，交易金额包括首付款1500万美元及后续里程碑款项。

6. **员工持股计划**： - 2024年8月16日发布员工持股计划，回购300万股，授予66名核心员工，受让价格为30元/股。

- 业绩考核以2023年为基数，设定2024年和2025年的净利润和营收增长目标。

7. **盈利预测**： - 预计2024-2026年收入分别为18.79亿、20.94亿、24.14亿元，归母净利润分别为7.14亿、7.94亿、9.08亿元。

- 每股收益（EPS）分别为5.30、5.89、6.74元，当前股价对应PE分别为9.3、8.4、7.3倍。

8. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

9. **风险提示**： - 产品销售推广不及预期。

- 产品竞争加剧。

- 研发进展不及预期。

- 行业政策、集中采购等不确定性风险。

这些信息为投资者提供了关于康华生物的财务状况、市场表现、研发动态以及未来展望的重要参考。