非银金融行业：信达证券-非银金融行业：固收“资产荒”缓解，助力保险投资端非银金融-240526

1. 证券行业严监管加强，将推动行业形成高质量发展格局，建议关注头部券商及具备并购发展前景的公司。

2. 超长期特别国债的陆续发行有望缓解保险固收“资产荒”，助力保险投资端表现，建议重点关注中国平安、中国太保等。

3. 银行间资金利率上行，保险板块整体估值处近年低位，建议关注政策落地、宏观经济逐步回暖过程中保险板块的估值提振。

该投资报告主要观点包括：证券行业受严监管影响，但一流券商有望受益；保险投资端固收压力有望缓解，有利于保险资产端表现；央行公开市场投放资金，短端资金利率上行；投资风险包括改革政策不及预期和市场波动对业绩影响。

投资标的：中信证券、中国银河、华泰证券、国联证券、方正证券、中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿 推荐理由：中信证券、中国银河、华泰证券是一流投行建设的头部券商，具备并购发展前景；国联证券、方正证券具备并购发展前景；中国平安具备负债优异和受益地产回暖的特点；中国太保具备负债端景气和资产端无明显隐忧的特点；新华保险具备权益占比大和负债端改善明显的特点；中国人寿具备负债端稳健和投资端弹性大的特点。