杭叉集团：财通证券-杭叉集团-603298-电动化、国际化、智能化三重驱动，公司阔步迈向新时代-250729

投资标的：杭叉集团（603298） 推荐理由：公司专注叉车及智能物流解决方案，电动化、国际化、智能化三重驱动，业绩稳健增长。

预计2025-2027年净利润持续提升，股价PE具吸引力，具备行业龙头地位，推荐“增持”。

- 杭叉集团专注于叉车及智能物流解决方案，致力于电动化、国际化和智能化三重驱动，成为行业龙头。

- 公司近年来业绩稳健增长，预计2025-2027年归母净利润将持续提升，当前股价对应PE具吸引力。

- 投资建议维持“增持”评级，但需关注制造业投资、海外贸易、市场竞争等风险因素。

杭叉集团（603298）专注于叉车等工业车辆的研发、生产和销售，同时提供智能物流整体解决方案及后市场业务，形成完整产业链布局。

自2017年以来，公司在全球叉车制造商中位列第八位。

股权较为集中，杭叉控股和杭州实业投资分别持有公司41.13%和20.39%的股权，使得公司体制机制更加灵活。

近年来，公司经营业绩稳健增长，盈利能力持续提升。

电动化、国际化趋势愈加明显，智能化开启叉车行业新时代。

2025年上半年，我国叉车销售73.93万台，同比增长11.7%；国内销量47.64万台，同比增长9.79%；出口销售26.29万台，同比增长15.2%。

电动叉车的占比逐步提升，预计2024年电动叉车占比将达到73.61%。

公司在新能源领域持续深耕，构建了完整的新能源工业车辆产品谱系，建立了自主可控的关键核心零部件产业生态链。

公司积极推进全球化布局，预计2024年海外收入占比将提升至41.53%，海外毛利率高于国内11.98个百分点。

在智能物流方面，公司组建了多个业务群，提供AGV产品、人形智能物流机器人、立式存储和软件集成系统等整体解决方案，成为未来业绩增长的新引擎。

投资建议方面，公司作为叉车行业龙头，电动化、国际化、智能化三重驱动，有望持续推动业绩稳健增长。

预计2025-2027年归母净利润分别为22.58亿元、25.47亿元和28.97亿元，当前股价对应PE分别为12.5、11.1和9.7倍，维持“增持”评级。

风险提示包括制造业及仓储物流业投资不及预期、海外贸易环境恶化、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动以及汇率大幅波动等风险。