普瑞眼科：东吴证券-普瑞眼科-301239-2023年年报及2024年一季报点评：白内障增长亮眼，新院扭亏下利润承压-240425

投资标的：普瑞眼科 推荐理由：公司白内障业务增长亮眼，新院扭亏下利润承压，未来随着新开医院爬坡、成长期医院扭亏，业绩具备高增潜力，维持“买入”评级。

1. 公司2023年业绩增长亮眼，白内障项目表现突出，毛利率提升，费用率下降，扣非利润率显著提升。

2. 2024年一季度收入增长，但利润下滑，主要因白内障业务增速放缓和新开医院成本费用增加。

3. 公司未来医院扩张和成长期医院扭亏具备高增潜力，维持“买入”评级。

1. 2023年公司实现营收27.18亿元，归母净利润2.68亿元，扣非归母净利润1.98亿元；2024Q1实现营收6.76亿元，归母净利润0.17亿元，扣非归母净利润0.19亿元。

2. 2023年白内障项目收入5.94亿元，毛利率43.37%；屈光项目收入12.96亿元，毛利率51.58%；视光项目收入3.97亿元，毛利率51.45%；综合眼病项目收入4.17亿元，毛利率13.41%。

3. 公司在21个城市经营27家眼专科医院、3家眼科门诊部，还有8个新院项目在筹备装修中。

4. 公司24-25年归母净利润预测为1.5/3.0亿元，2026年为4.1亿元，对应估值为47/24/18X，维持“买入”评级。