建发物业：国金证券-建发物业-2156.HK-业绩稳步增长，经营质量向优-240822

投资标的：建发物业（2156.HK） 推荐理由：公司业绩稳步增长，经营质量持续提升，收入结构优化，管理面积规模扩大，满意度及收缴率保持高位，未来业绩增长可期，具有投资潜力。

1. 建发物业2024年上半年业绩稳步增长，营收和归母净利润均实现同比增长。

2. 公司经营质量向优，稳定型业务比重增加，收入结构优化，管理面积规模扩大，满意度和收缴率均维持高位。

3. 预计公司未来三年归母净利润将保持增长，维持“买入”评级，股票估值较低，但仍需警惕房产销售、经济复苏和外拓风险。

1. 公司2024年上半年业绩：营业收入16.02亿元，同比增长16.7%；归母净利润1.91亿元，同比增长11.0%。

2. 公司房屋硬装业务存量较去年同期减少，带来收入仅1968万元，降低营收与利润增速。

3. 公司2024年上半年毛利率为25.2%，同比下降0.4个百分点。

4. 公司社区增值服务、非业主增值服务、基础物管服务、商业运营管理四大业务的收入占比分别为22.5%、21.5%、53.6%、2.4%，较去年同期有所变化。

5. 公司合约面积10530万方，同比增长12.0%；在管面积6754万方，同比增长33.5%。

6. 公司半年度综合收缴率达65.8%。

7. 公司2024-26年归母净利润预测分别为4.7亿元、5.6亿元、6.5亿元，同比增速分别为+0.2%、+19.5%和+15.6%。

8. 维持“买入”评级，公司股票现价对应2024-26年PE估值分别为7.5x、6.3x和5.4x。