中信期货-金融衍生品策略日报：反内卷主线切换，债市情绪改善-250729

【期货品种】：股指期货 【交易方向】：看多 【理由】：中美关税谈判进行中，市场对刺激政策有预期，且中报高景气板块表现良好。

【期货品种】：股指期权 【交易方向】：看空 【理由】：短期波动率下行概率偏强，建议开始空波动率策略建仓。

【期货品种】：国债期货 【交易方向】：看多 【理由】：债市情绪回暖，央行净投放资金改善流动性，且股市震荡收涨带动债市情绪。

【期货品种】：商品期货（多晶硅、焦煤、碳酸锂等） 【交易方向】：看空 【理由】：反内卷政策导致相关期货品种跌停，市场投机情绪降温。

【期货品种】：地方债 【交易方向】：中性 【理由】：三季度地方债发行提速，需关注政府债供给对市场的影响，短期偏震荡。

- 股市风险偏好高位，反内卷主线逐渐切换至科技成长和内需板块，建议继续配置IM多单。

- 债市情绪改善，国债期货上涨，但短期仍面临政治局会议和中美贸易谈判的不确定性。

- 期权市场波动率下行概率偏强，短线可关注空波动率策略，长期建议持有备兑策略。