信立泰：海通国际-信立泰-002294-首次覆盖：医保谈判顺利，关注JK07数据读出-241231

投资标的：信立泰（002294） 推荐理由：公司集采风险即将出清，创新转型顺利，预计2024年创新药销售收入超15亿元。

复立坦和信立汀获医保谈判顺利，明年将快速放量。

JK07即将有数据读出，具备全球BIC潜力。

预计2024年营收增长20%。

信立泰即将进入新品放量高成长期，集采风险基本出清，创新药销售持续增长。

2024年预计创新药销售收入将超15亿元，复立坦和信立汀将于明年快速放量。

JK07临床数据即将披露，具有全球市场潜力，给予公司“优于大市”评级，目标价46.27元。

信立泰（002294）首次覆盖报告指出，公司在医保谈判方面进展顺利，未来将进入新品放量的高成长期。

主要信息包括： 1. 集采风险即将出清：信立泰目前仅有少数仿制药未纳入集采，销售体量占比低至1-2%。

已集采的仿制药销售情况稳定，唯一存在较大下滑风险的头孢呋辛钠已中标江苏省集采，明年可能会有一定下降。

2. 创新转型顺利：信立泰是国内较早布局创新药的企业之一，2013年上市首个一类新药阿利沙坦酯，2023年成为医保乙类产品，保持双位数增长。

预计2024年创新药销售收入将超过15亿元，占药品收入的50%。

未来3年将有6-7款创新药上市。

3. 新药复立坦和信立汀的医保谈判顺利：这两款原研创新药已纳入2024年医保目录，预计将于明年快速放量。

4. JK07的临床进展：JK07是自主研发的NRG1融合抗体药物，I期临床表现良好，针对慢性心衰的II期临床已启动，预计近期将披露相关数据。

5. 盈利预测：2024-2026年营收分别为40.38亿元、44.08亿元和56.94亿元，净利润分别为6.20亿元、6.45亿元和8.32亿元，EPS分别为0.56元、0.58元和0.75元。

6. 目标价与评级：给予2024年83倍PE，目标价46.27元，首次覆盖，评级为“优于大市”。

7. 风险提示：包括研发创新不及预期、行业政策风险及市场竞争加剧风险。