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财通证券-流动性|北交所打新对资金的影响-250913

研报作者：孙彬彬，隋修平，汪梦涵来自：财通证券时间：2025-09-13 23:51:42

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研报类型

（PDF）
发布者

bo***r1

研报出处

财通证券
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24 页
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研究报告内容

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核心观点

- 北交所打新冻结资金规模显著增加，导致市场流动性结构再平衡，影响GC001资金价格。

- 打新资金主要由个人投资者提供，现金申购要求预留大量资金，造成市场资金“虹吸”效应。

- 尽管短期资金波动加大，央行的流动性投放和政策措施将维持整体资金面稳定，建议在存单和其他投资中适度增配。

投资标的及推荐理由

债券标的：存单操作建议：逢调增配存单理由：1. 近期存单到期量大，但银行发行诉求减弱，机构对存单的底仓有补位需求。

2. 央行优化中长期流动性投放结构，维稳债市，结合近期机构配置情绪回暖，预计整体资金面将保持稳定。

3. 在税期资金波动的背景下，预计存单行情仍会受到债券行情的影响，但考虑到央行的态度和市场情况，增配存单是合理的策略。

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