光环新网：光大证券-光环新网-300383-跟踪报告之一：拓展高性能智算业务，成长空间广阔-240422

投资标的：光环新网 推荐理由：公司在IDC及高性能智算业务拓展方面表现强劲，市场竞争激烈且发展空间广阔，预计未来将带来长期成长空间，维持“买入”评级。

1. 中国数据中心市场规模持续增长，北京及周边地区领跑全国，数字化发展带动高算力时代的到来。

2. 公司IDC业务快速发展，拓展高性能智算服务，具备广阔的成长空间和潜力。

3. 预计公司2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但存在IDC机柜建设进度和租金价格压力风险。

1. 我国新型信息基础设施建设步伐加速，政策鼓励数据中心行业发展与创新。

2. 北京及周边地区IDC市场规模达到410.2亿元，较2021年增长15.5%。

3. 北京及周边地区算力产业规模快速增长，市场竞争激烈，应用场景多元化，创新能力突出。

4. 截至2023年10月，我国10亿参数规模以上的大模型厂商及高校院所共计254家，分布于20余个省市及地区。

5. 2023年中国大模型市场规模约为50亿元，预计到2024年这一数字将达到120亿元。

6. 公司IDC业务保持快速发展，拓展高性能智算服务。

7. 公司位于北京市房山区窦店中关村产业园的数据中心为超大型客户提供定制化建设和后期运维管理服务。

8. 公司在河北燕郊地区投放数据中心资源已超过10000架，签约率100%，上架率达70%。

9. 公司天津宝坻数据中心首期项目已完成全部土建建设，可提供高定制化、高扩展性的绿色数字基础设施综合服务和高性能智算服务。

10. 预计公司2024-2025年归母净利润为6.13/7.98亿元，2026年归母净利润预测为9.27亿元，对应PE26/20/17X。

11. 维持“买入”评级。