海泰新光：华安证券-海泰新光-688677-2024年中报业绩符合预期，下半年预期改善明显-240818

投资标的：海泰新光（688677） 推荐理由：公司下半年业绩预期改善明显，海外业务发展势头良好，国产内窥镜市场份额有望增加，公司整机放量增长将成为第二增长曲线，具有良好的投资潜力。

1. 海泰新光2024年中报业绩符合预期，下半年预期改善明显，主要受益于大客户新一代荧光内窥镜销售顺利和海外业务拓展。

2. 公司在美国市场拓展取得进展，成功获得美国大客户的认证，并计划加快泰国子公司的生产能力建设，以降低国际政策风险。

3. 公司在内窥镜产品领域持续研发和创新，受国家政策鼓励，国产内窥镜有望占据更大市场份额，未来业绩增长可期。

作为专业投资者，以下是从上述文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报：营业收入2.20亿元，同比下降17.70%；净利润0.71亿元，同比下降21.02%。

- 2024年第二季度：营业收入1.03亿元，同比下降13.91%；净利润0.32亿元，同比下降21.43%。

2. **行业背景**： - 医用内窥镜器械行业上半年收入为17,587.90万元，同比下降16.74%；光学行业收入为4,268.13万元，同比下降23.13%。

- 美国大客户因库存调整，导致公司营收短期下降。

3. **市场前景**： - 公司作为美国大客户新一代内窥镜系统的核心部件唯一供应商，预计随着客户库存下降，发货将恢复正常。

- 2024年下半年，公司预计出口美国区域收入将改善，可能达到1.15亿元。

4. **国际业务发展**： - 美国子公司奥美克已通过认证，将负责内窥镜成品的生产和销售，有助于规避国际贸易风险。

- 加快泰国子公司的生产能力建设，降低国际政策风险。

5. **产品和研发**： - 第二代4K内窥镜系统已发货超过100套，市场反馈良好。

- 研发团队占比15.67%，上半年研发费用投入3081.47万元，占收入的13.98%。

6. **政策环境**： - 国家政策鼓励国产替代，支持微创技术的发展，预计国产内窥镜未来市场份额将增加。

7. **财务预测**： - 2024-2026年收入预测分别为5.63亿元、6.68亿元和8.01亿元，增速为19.7%、18.7%和19.9%。

- 归母净利润预测为1.72亿元、2.23亿元和2.71亿元，增速为18.3%、29.1%和21.9%。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级，考虑到下半年业绩改善及整机放量增长的潜力。

9. **风险提示**： - 国内市场拓展的不确定性。

- 海外大客户订单节奏波动风险。

- 国际贸易环境及政策波动带来的经营风险。

以上信息为投资决策提供了重要参考。