国金证券-拉久期放缓？—品种久期跟踪-250810

- 主流债券品种的成交久期普遍缩短，城投债和产业债的加权平均成交期限分别为2.00年和2.60年。

- 商业银行债中，一般商金债久期拉长至3.13年，处于历史高位，而二级资本债和银行永续债则略有上升。

- 不同类型的金融债久期表现不一，保险公司债和租赁公司债的久期分别处于37.1%和82.4%的历史分位数，整体久期有所缩短。

债券标的包括： 1. 城投债 2. 产业债 3. 商业银行债（包括二级资本债、银行永续债、一般商金债） 4. 其他金融债（包括证券公司债、证券次级债、保险公司债、租赁公司债） 操作建议及理由： 1. 城投债：由于部分地区城投债的久期处于较高历史分位，尤其是河南省级城投债久期逼近2021年以来最高水平，建议关注其投资机会，但需警惕可能的风险。

2. 产业债：整体成交久期有所缩短，食品材料行业的久期处于较低历史分位，可能存在投资机会，但需关注公共事业行业的较高久期。

3. 商业银行债：一般商金债久期高于去年同期水平，二级资本债和银行永续债的久期表现相对稳定，建议适度配置以对冲利率风险。

4. 其他金融债：整体久期有所缩短，尤其是证券公司债、证券次级债、保险公司债处于较低历史分位，建议谨慎投资，关注市场变化带来的风险。

风险提示：模型适用性风险及模型估算误差需引起重视。