华西证券-资产配置日报：股市行情到了关键时刻-241126

- 11月26日股市高开低走，主要股指普遍下跌，成交量大幅缩减至13346亿元，市场情绪趋于谨慎。

- 债市表现相对纠结，长债收益率波动上行，但资金面维持宽松，地方债发行情况较为平稳。

- 特朗普再提加征关税，市场避险情绪上升，短期内成交量和资金参与意愿可能继续下降。

报告总结如下： 1. **宏观经济环境**： - 股市在关键时刻出现高开低走，主要股指普遍下跌，显示出市场情绪的谨慎。

- 债市表现纠结，长债收益率波动上行，反映出市场对未来经济形势的不确定性。

2. **市场表现**： - 上证指数、沪深300指数分别下跌0.12%、0.21%，中证1000和中证2000的跌幅更为显著，分别为1.17%、1.26%。

- 债市表现相对平稳，10年国债收益率持平，30年国债收益率小幅上行。

3. **商品市场**： - 随着美元指数回升，贵金属价格显著下跌，黄金和白银分别下跌2.38%和2.12%。

- 基建地产类商品涨跌互现，铁矿石和沥青价格小幅上涨，而螺纹钢和玻璃价格则有所下跌。

4. **资金面动态**： - 月末效应显现，资金利率意外转松，央行逆回购大额投放，市场资金面保持宽松。

- 存单市场表现平稳，发行利率变化不大，市场对资金面持积极态度。

5. **债市发行情况**： - 地方债发行进入高峰，单日净发行规模达到1762亿元，整体发行情况正常，未出现显著高于二级市场的定价。

6. **A股市场细分**： - A股全天成交额缩减至13346亿元，市场个股上涨比例下降至29%。

- 银行板块表现突出，电力设备和科技板块则承压，整体市场风格出现分化。

7. **外部因素影响**： - 特朗普再提加征关税，市场避险情绪上升，导致部分板块大幅下跌。

- 投资者情绪谨慎，市场成交量显著下降，反映出资金参与意愿减弱。

8. **未来展望**： - 市场面临关键时刻，成交量的变化将影响后续行情走向，可能出现转机或持续低迷。

- 风险提示包括货币政策、流动性和财政政策的超预期调整，需关注宏观经济变化对市场的潜在影响。