新产业：东吴证券-新产业-300832-2024年报及2025Q1点评：海外稳定增长，高端产品增长明显-250505

投资标的：新产业（300832） 推荐理由：公司2024年营收和净利润均实现稳健增长，海外市场表现突出，高端产品销量持续上升，毛利率提升。

预计未来将保持高速增长，维持“买入”评级。

风险包括新产品推广不及预期及经销商管理风险。

- 新产业在2024年实现营收45.35亿元，同比增长15.41%，归母净利润18.28亿元，同比增长10.57%，海外市场表现强劲，收入增长27.67%。

- 高端产品销量持续增长，MAGLUMIX8等旗舰机型巩固市场领先地位，仪器毛利率提升至29.82%。

- 预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注新产品审批及经销商管理风险。

公司在2024年实现营收45.35亿元，同比增长15.41%；归母净利润18.28亿元，同比增长10.57%；扣非净利润17.20亿元，同比增长11.19%。

2024年第四季度，公司营收11.21亿元，同比增长9.75%；归母净利润4.45亿元，同比下降4.73%；扣非净利润3.90亿元，同比下降12.58%。

2025年第一季度，公司实现营收11.25亿元，同比增长10.12%；归母净利润4.38亿元，同比增长2.65%；扣非净利润4.17亿元，同比增长4.39%。

公司持续深化全球战略，海外市场实现量质齐升，销售化学发光免疫分析仪4017台，其中中大型高端机型占比提升至67.16%。

海外主营业务收入16.84亿元，同比增长27.67%。

试剂业务在仪器装机量持续攀升的带动下同比增长26.47%。

公司在14个核心国家建立了运营体系，提升了Snibe品牌的国际影响力。

高端产品装机持续增长，MAGLUMIX8销量稳定增长，2024年全球新增销售/装机1048台，累计装机量达3701台。

自主研发的SATLARST8全实验室自动化流水线于2024年6月上市，首年实现全球装机87条。

仪器类产品毛利率提升至29.82%，海外市场仪器毛利率提升至40.79%。

综合毛利率为72.26%。

盈利预测方面，预计2025-2027年营收分别为51.9亿元、60.1亿元和70.0亿元，归母净利润分别为20.9亿元、24.8亿元和29.0亿元，对应PE分别为20倍、17倍和14倍。

公司被认为是行业龙头，未来有望持续保持高速增长，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品延期获批及推广不及预期的风险、经销商管理风险和经营规模扩大带来的战略与管理风险。