电新行业：长城证券-电新行业：光伏电池组件逆变器出口月报（24年11月）-250106

- 2024年11月，中国光伏电池组件出口额同比下降29.5%，但出口量同比增长4.7%，显示出市场韧性。

- 逆变器出口额同比增长9.05%，但主要市场表现平淡，亚洲需求活跃，尤其是大型项目装机。

- 行业整体处于去库存状态，未来供需平衡点有望改善，建议关注相关优质企业的投资机会。

2024年11月，中国光伏电池组件出口额为18.0亿美元，同比下降29.5%，环比下降16.8%，出口量为22.63GW，同比增长4.7%。

欧洲市场因冬季和政策不明确导致装机乏力，荷兰光伏组件出口约1.47GW，环比下降39.59%。

亚洲市场整体增长，巴基斯坦、阿联酋和沙特阿拉伯表现良好。

逆变器方面，11月国内出口总额为6.09亿美元，同比增长9.05%，环比下降7.51%；出口规模达404.43万台，同比增长6.36%。

欧洲市场需求平淡，逆变器出口至欧洲65.1万台，环比下降12.91%。

亚洲市场需求活跃，尤其是大项目装机，导致“量减价升”现象。

安徽、浙江、江苏和广东等地的逆变器出口情况各异。

整体来看，光伏行业在经历了一段低迷后，预计在2024年第一和第二季度将迎来盈利底部。

长期来看，全球光伏装机潜力持续，需求稳定，但供给侧的竞争加剧可能导致老产能亏损和新项目搁置。

建议关注阿特斯、晶澳科技、阳光电源等优质企业。

风险包括政策不及预期、原材料价格上涨、下游需求不足等。

投资标的包括：阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。

推荐理由：当前光伏行业面临一定的市场挑战，但随着供需关系的逐步改善和行业盈利的底部信号显现，优秀光伏企业有望率先实现修复，具备更优的市场格局和更大的市场空间。

此外，国内装机与海外出口的韧性也为行业的长期发展提供了支持。

尤其逆变器作为竞争壁垒较高的环节，未来可能会率先恢复盈利。