浙商国际-美债策略周报-240804

- 7月非农数据不及预期，失业率升至4.3%，市场避险情绪升温，短端美债回落幅度大于长端，10Y-2Y利差回落至8.9bps。

- 市场降息预期升温，9月降息概率超过90%，美联储关注就业市场走弱，可能进行预防性降息。

- 建议战略性看多2年期及以下美债，预计短端收益率回落带来资本利得，同时三季度利率曲线将明显陡峭化。

债券标的：2年期及以下美债，20年期和30年期美债 操作建议：战略性看多2年期及以下美债，做陡长端收益率曲线 理由：7月非农数据不及预期，失业率升至4.3%，市场避险情绪升温，降息预期升温；美联储对就业市场走弱表示关注，鲍威尔提到考虑在9月降息；经济短期动能仍强，期限溢价支持下，美债利率曲线将明显陡峭化。