农林牧渔行业：光大证券-农林牧渔行业周报：需求如期上量，年底猪价反弹启动-241130

- 生猪价格因需求回升和季节性因素上涨，预计年底前供需强劲，支持高位价格维持。

- 猪价反弹将提振饲料和动保需求，相关企业估值有望修复，建议关注牧原股份等。

- 粮食作物价格底部确认，需关注气候变化对种植业的影响，推荐相关农业企业。

本周农林牧渔行业周报显示，需求回升推动猪价上涨，生猪价格达到16.47元/kg，周环比上涨0.80%。

仔猪价格小幅下跌至29.95元/kg。

出栏均重增加，屠宰场冻品库容率略有下降。

随着气温下降，育肥效率提升，供给端表现良好；节日消费和市场需求增加，进一步支持猪肉需求。

白羽肉鸡方面，毛鸡和鸡苗价格均有所下跌，毛鸡价格为7.7元/公斤，鸡苗价格为4.42元/公斤。

尽管销售压力较大，但春节前的出栏需求仍然存在，预计肉鸡价格将受到支撑。

农产品方面，玉米、小麦现货价格下跌，豆粕价格持平。

玉米价格因储粮需求稳定，但华北地区受天气影响走低。

豆粕供需矛盾延续，价格稳定。

小麦因消费疲软和供给压力，市场购销僵持。

投资建议包括：1) 生猪养殖板块受益于价格反弹，推荐牧原股份、温氏股份等；2) 后周期板块关注海大集团；3) 禽板块看好肉鸡价格季节性回升；4) 种植链关注气候变化影响，推荐苏垦农发等；5) 宠物板块看好国产品牌发展，推荐乖宝宠物等。

风险因素包括畜禽价格波动、疫病爆发及原材料价格大幅波动。

投资标的及推荐理由如下： 1. 生猪养殖板块： - 推荐标的：牧原股份、温氏股份、神农集团。

- 推荐理由：全国降温启动，旺季消费回升与猪价反弹稳步兑现，年底以前有望形成供需双强局面，支撑价格高位维持。

行业盈利高增，企业间业绩明显分化，重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业。

2. 后周期板块： - 推荐标的：海大集团。

- 推荐理由：猪价反转将提振饲料、动保需求，估值修复板块将开启上行。

3. 禽板块： - 推荐理由：停苗期将至，上游苗价有望维持强势，肉鸡价格季节性回升，Q4盈利依然可期。

4. 种植链： - 推荐标的：苏垦农发、北大荒、海南橡胶。

- 推荐理由：粮食作物价格底部确认，静待右侧。

需关注气候变化对种植业生产的影响。

5. 宠物板块： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

- 推荐理由：宠食行业是长坡厚雪的优质赛道，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升。