农林牧渔行业：财信证券-农林牧渔行业上市猪企2025年5月销售简报数据点评：商品猪出栏量环比下降，出栏体重环比增长-250617

- 2025年5月上市猪企商品猪出栏量环比下降，但同比增长，出栏体重环比上升，显示出压栏增重现象仍在持续。

- 预计今年商品猪销售价格中枢将低于去年，但优质猪企在低成本背景下仍能保持较好的盈利空间。

- 建议关注牧原股份、温氏股份等优质猪企，风险包括生猪疫病、价格波动及饲料原料成本上涨。

2025年5月，上市猪企商品猪出栏量环比下降，整体出栏量为1632.38万头，同比增加28.48%，环比减少2.21%。

头部企业牧原股份、温氏股份、新希望的出栏量分别为777.40万头、315.54万头和133.39万头，环比均有所下滑。

1-5月累计出栏量为7977.90万头，同比增加30.30%。

商品猪出栏量环比下降，仔猪销量同比大幅增长。

5月商品猪销售均价为14.75元/公斤，环比下降1.31%，但平均出栏体重环比增长0.76%。

预计生猪价格将低于去年，但优质猪企仍能保持盈利，建议关注牧原股份和温氏股份。

风险包括生猪疫病爆发、价格波动及饲料原料价格上涨。

投资标的：牧原股份、温氏股份 推荐理由： 1. 牧原股份在2025年1-5月累计出栏量同比增长41.07%，显示出强劲的市场表现。

2. 牧原股份仔猪销量在1-5月同比增长175.63%，表明其在仔猪市场的竞争力。

3. 尽管5月商品猪出栏量环比下滑，但出栏体重环比增长，显示出压栏增重现象，为猪价提供一定支撑。

4. 在成本处于低位的情况下，优质猪企如牧原股份和温氏股份仍能保持较好的盈利空间。

5. 规模化养殖背景下，优质产能在行业内将继续保持效率优势，预计生猪养殖成本将继续下降，为未来盈利提供保障。