国元证券-“固收+”策略与应用-240822

1）固收+策略包括CPPI、TIPP、大类资产风险平价策略，能够在保本的前提下实现较固定股债组合更好的净值表现。

2）CPPI策略通过灵活调整风险乘数来控制风险敞口的大小，可实现较高的年化收益率和相对表现。

3）TIPP策略相对更加保守，能够保护本金和浮盈，具有较高的夏普比率。

在上述投资报告中，虽然没有明确列出具体的债券标的，但可以从“固收+”策略的背景和特点中提取出一些相关的操作建议及理由： ### 债券标的： 1. **无风险资产**（如国债或货币市场工具） - 用于支持风险资产的投资。

2. **固定收益类资产** - 作为基础收益的来源。

### 操作建议及理由： 1. **采用CPPI策略**： - **建议**：在投资组合中结合无风险资产与风险资产，利用无风险资产的稳定收益来支持对风险资产的投资。

- **理由**：该策略能够根据市场环境的变化自动调节风险敞口，确保在守住保本线的前提下，享受股票市场上涨带来的收益。

2. **实施TIPP策略**： - **建议**：将投资组合分为风险资产和安全资产，确保保本线随着时间和资产规模的增长而提高。

- **理由**：该策略不仅保护本金，还保护浮盈，适合在市场波动较大时采取，能够实现更好的净值表现。

3. **应用大类资产风险平价策略**： - **建议**：在投资组合中将风险分散到各类资产中，确保各大类资产的风险贡献基本相等。

- **理由**：此策略考虑了资产间的相关性，能够在波动性较低的情况下实现更好的收益表现。

### 风险提示： - 在执行上述策略时，需要注意样本数据的遗漏、统计偏差及市场可能出现的极端波动，这些因素可能影响策略的有效性和投资组合的表现。

总结来说，虽然报告中没有具体列出债券标的，但通过“固收+”策略的实施，可以推导出在选择债券和其他资产时，应优先考虑无风险和固定收益类资产，以实现稳健的收益目标。