皖能电力：天风证券-皖能电力-000543-控股机组盈利向好，投资收益增厚业绩-240827

投资标的：皖能电力（000543） 推荐理由：公司上半年营收和净利润大幅增长，发电业务盈利能力改善，毛利率提高。

投资收益显著增厚业绩，未来在建项目有望进一步提升业绩，维持“买入”评级。

- 皖能电力上半年实现营收140亿元，归母净利润10.71亿元，分别同比增长14.42%和83.06%，发电业务盈利能力改善。

- 公司参股发电企业投资收益显著增厚，达到6.85亿元，主要得益于煤电联营企业的表现。

- 未来火电和新能源项目在建，预计将进一步提升业绩，维持“买入”评级，2024-2026年净利润预测为20-25亿元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年中报显示，上半年公司实现营收140亿元，同比增长14.42%。

- 归母净利润为10.71亿元，同比增长83.06%。

2. **发电业务**： - 毛利率为13.71%，同比提高5.81个百分点。

- 安徽省上半年用电量增速为13.3%，高于全社会平均水平（8.1%）。

- 新投产的燃煤发电机组提升了电量表现。

- 煤炭成本结构优化，长协煤占比约70%，煤价和单位煤耗双降。

3. **投资收益**： - 上半年投资收益约6.85亿元，显著增厚业绩。

- 权益法核算的长期股权投资收益约5.81亿元，同比增长31.6%。

- 其他权益工具投资的股利收入约1亿元，同比基本持平。

4. **在建项目**： - 火电方面，控股的天然气调峰项目已投运，多个煤电项目在建，预计年底前投产。

- 新能源方面，正在建设光伏和风电项目，规划落地400万千瓦新能源指标。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润为20亿元、23亿元、25亿元，对应PE为9.7、8.3、7.7倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 宏观经济大幅下行、煤炭价格大幅上升、电价下调、下游需求低于预期、行业竞争激烈、项目进度不及预期等风险。

以上信息为投资决策提供了重要依据，反映了公司的盈利能力、投资收益以及未来发展潜力，同时也提示了潜在风险。