孩子王：财通证券-孩子王-301078-加盟顺利推进，现金储备充沛-241024

投资标的：孩子王（301078） 推荐理由：公司营收和净利润稳步增长，现金储备充足，积极推进加盟及直播电商业务，门店改造和儿童产品销售占比提升，未来成长空间广阔。

预计2024-2026年净利润持续增长，具备高弹性，维持“增持”评级。

- 孩子王2024年前三季度营收67.98亿元，归母净利润1.31亿元，经营质量稳步提升，现金储备充沛。

- 公司与辛选合作进军直播电商，加盟业务快速扩张，预计年底将开设多家新店。

- 预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注人口出生率下降等风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度公司营收为67.98亿元，同比增长7.10%。

- 归母净利润为1.31亿元，同比增长12.24%。

- 2024年第三季度营收为22.78亿元，同比增长4.11%。

- 归母净利润为5152.89万元，同比增长8.66%。

- 经营净现金为9.09亿元，截止三季度末货币资金和交易性金融资产合计35.40亿元，现金储备充沛。

2. **经营策略**： - 公司坚持“现金为王，盈利为先”的策略，经营质量稳步提升。

- 销售费用率为19.73%，管理费用率为5.25%，同比下降，净利率为2.82%，同比上升。

3. **业务发展**： - 与辛选合作成立合资公司，进军直播电商。

- 计划在四季度利用年货节、双十一、双十二等大促活动推动直播间搭建。

- 儿童生活馆改造持续推进，提升中大童产品销售占比。

- 加盟业务快速扩张，已开设124家乐友加盟店，预计年底孩子王加盟精选店达到10家，乐友加盟店达到200家。

4. **未来展望**： - 计划在未来3年内覆盖1000个县城，实现“一县一店”目标。

- 预计2024-2026年归母净利润为2.08/2.96/3.70亿元，对应PE分别为60.4/42.5/34.0倍。

5. **投资建议**： - 维持“增持”评级，认为公司在婴童产业链中具备高弹性，有望受益政策推动，业务边界不断拓宽。

6. **风险提示**： - 人口出生率下降。

- 限售股解禁。

- 门店扩张及培育效果不及预期。

这些信息为评估公司的财务健康、业务前景及投资价值提供了重要依据。