东海证券-海外观察，美国大选：特朗普二次入驻白宫的影响-241107

- 特朗普再次入驻白宫及共和党可能控制参众两院，将降低其政策推行难度，移民政策或最先落地。

- 美国经济在减税政策推动下可能维持韧性，但通胀和财政赤字压力将加大。

- 中国面临外需压力，需加强内需政策，而A股中长期仍需关注国内基本面及扩内需政策的落实效果。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观层面 1. **特朗普胜选影响**：特朗普在2024年美国总统选举中获胜，预计将推动其政策实施，特别是在关税、移民和减税方面。

2. **共和党控制国会**：共和党有望在参众两院获得多数席位，政策推进难度降低。

#### 中观层面 1. **移民政策优先**：特朗普的移民政策可能最先落地，预计将对劳动力市场和服务业价格产生影响。

2. **经济韧性与隐患**：减税政策可能维持美国经济韧性，但将带来通胀压力和财政赤字扩大。

#### 微观层面 1. **对中国的影响**：外需受到冲击，扩大内需政策的重要性上升，关注未来民生、消费和投资的政策举措。

2. **资产市场反应**： - **美股**：受减税预期提振，短期内可能走高但面临震荡。

- **美债**：长期财政赤字和通胀预期将影响利率走势。

- **汇率**：美元强势可能持续，需关注欧洲应对措施。

- **黄金**：高利率短期施压金价，但通胀预期支撑金价稳定。

#### 风险提示 - 众议院选举结果尚不确定，可能影响政策实施。

- 美国通胀上行风险需关注。